金融行业工作不稳定_熔胶不稳定_中国金融不稳定的计量研究.doc

  本文关键词：中国金融不稳定的计量研究，由笔耕文化传播整理发布。

网友ranfand近日为您收集整理了关于中国金融不稳定的计量研究的文档，希望对您的工作和学习有所帮助。以下是文档介绍：中国金融不稳定的计量研究第1章绪论1.1选题背景及研究意义近些年国际金融体系发生了重大变化,金融机构、金融市场以及国家(区域)间关联性不断增强的同时也积累了巨大的风险。2008年国际金融危机的发生,更是引起了政府监管部门和学术界关于金融系统的作用以及金融与宏观经济关系的反思,研究者开始考虑将金融部门加入到宏观经济模型中。同时,危机的发生质疑了之前被广泛接受的金融不稳定的观点,即具有发达金融市场的成熟的经济体,可以自然地实现自我均衡。金融不稳定的内生的观点、金融周期以及系统性金融风险在危机后备受关注。2010年7月,美国国会通过了二十世纪三十年代至今最全面的金融改革法案——DoddFrank法案,并建立了金融稳定监管委员会(FSOC),负责监测和处理威胁国家金融稳定的系统性金融风险。欧盟也建立了欧洲系统性风险委员会(ESRB)以预防系统性金融风险的发生,维护其成员国的金融稳定。我国政府在中国人民银行设置了金融稳定局,其主要职责是综合分析和评估系统性金融风险,提出防范和化解系统性金融风险的政策建议,同时还定期发布《中国金融稳定报告》。在金融监管政策和监管工具方面,过去以控制通货膨胀为目标的货币政策加之以单一金融机构资本监管为核心的微观审慎监管,已经不足以维护金融体系的稳定。以防范系统性金融风险、维持金融稳定以及保证实体经济增长为目的的宏观审慎监管方式,成为后危机时代各国金融监管的主要发展趋势。加强宏观审慎监管,并将其与微观审慎监管进行有机结合,标志着金融监管理念和方式的重大调整。然而,目前关于金融不稳定、金融周期和系统性金融风险的概念尚未达成明确统一的认识,在刻画金融风险演化机制、量化金融不稳定以及分析金融系统与宏观经济关联等方面同样缺乏深入的研究,宏观审慎监管工具的开发和实施也因此受到了限制。…………..1.2国内外研究现状及文献综述度量金融不稳定并设计审慎监管工具和监管政策的前提是对金融不稳定概念的准确认识。然而,虽然目前维持金融稳定受到各国政府和学术界的广泛关注,但金融不稳定的概念仍然存在很大分歧。Crockett(1997)定义金融不稳定为一种经济表现潜在地被金融资产价格波动或金融中介不能偿付债务等损害的情况。Mishkin(1999)从信息不对称的角度认为,当金融体系的冲击与信息流一起作用,导致金融体系不能够为生产性投资机会提供资金融通时即出现了金融不稳定。如果金融不稳定进一步加重,将导致金融市场功能的全面崩溃,金融危机出现。Chant(2003)认为金融不稳定指那些通过对金融体系运行产生影响以损害或可能损害经济表现的金融市场环境。主要包括损害家庭住户、企业和政府等非金融个体的金融环境,限制他们的融资;扰乱金融机构和金融市场的运行,使得他们不能为经济体提供资金等。Ferguson(2003)则从潜在地损害实体经济活动的市场崩溃或者外部性的角度定义。Borio和Drehmann(2009b)首先定义金融困境或金融危机为出现金融机构重大损失以及(或者)这些金融机构的倒闭将造成或可能造成实体经济的严重混乱的事件,这里实体经济的混乱由产出来衡量。进而定义金融不稳定为一系列足以导致在正常大小的冲击下出现金融困境或金融危机的条件。从反面金融稳定的角度定义的有:Duisenberg(2001)、Large(2003)、Padoa-Schioppa(2002)、以及Schinasi(2004)等。Duisenberg(2001)认为虽然金融稳定没有一个统一的定义,但通常指那些组成金融体系的关键元素能够正常发挥功能。Schinasi(2004)定义金融稳定为金融体系的一系列稳定状态,包括促进经济的运行,以及消除内生的或显著的负面的未预期事件引起的金融不均衡。更详细的关于金融不稳定和金融稳定的定义的文献回顾同样可参考Schinasi(2004)。…………第2章金融不稳定的理论基础2.1金融不稳定的内涵金融不稳定通常涉及对金融功能的损害、实体经济的溢出影响以及负外部性等方面(如Crockett,1997;Mishkin,1999;Chant,2003;Ferguson,2003)。虽然对金融不稳定的概念没有一致的认识,但已有的度量金融不稳定的文章通常是根据不同的研究目的从不同的角度来进行。一些文章使用金融压力指标度量金融不稳定(如Illing和Liu,2006;Tarashev和Zhu,2008;Cardarelli等,2009;Hakkio和Keeton,2009)。而另一些文章则从严重的系统性金融风险的角度进行度量(如Avesani,Pascual和Li,2006;Huang,Zhou和Zhu,2009;Adrian和Brunnermeier,2009;Acharya等,2010)。事实上,金融不稳定的概念是比较宽泛的,本章不旨在从经济意义的角度给出金融不稳定的明确定义,而是为了计量分析金融不稳定,从静态和动态的角度分别进行界定金融不稳定的内涵,为进一步金融不稳定的度量和金融不稳定特征的分析提供前提和基础。静态的金融不稳定指在某一时点金融系统中的金融风险状态;并且金融风险主要呈现以下三种状态:(1)金融脆弱状态,(2)金融压力状态,以及(3)系统性金融风险状态。在某一时点金融风险将呈现其中的某一种风险状态,并且通常来说,这三种状态并不是并列存在,而是存在一定的递进关系。金融脆弱状态是金融风险趋于高风险的早期状态,该状态描述了金融不均衡建立时的金融系统的脆弱状态,并且此时通常伴随着经济繁荣的时期。金融脆弱状态的主要特征体现为信贷扩张、资产价格高涨以及更易获得外部融资等金融不均衡现象。金融压力状态是金融系统在脆弱状态下受到某一冲击影响而出现的状态,此时金融系统将要或正在出现不确定性或损失。金融压力状态的主要特征是金融市场和金融机构的预期损失变化或不确定性(Illing和Liu,2006)。系统性金融风险状态是大规模金融风险的实现,损害金融系统的服务和功能,并对实体经济产生负面影响的状态。这一状态下,金融机构和金融市场出现普遍的损失和崩溃,并且金融服务或功能受到破坏。系统性金融风险的概念比金融危机更宽泛,不仅包含极端的金融危机,同样还包含未达到金融危机严重后果的金融机构损失或(和)金融市场大幅波动。…………..2.2金融不稳定的产生原因传统的观点将金融不稳定的产生归因于单一金融机构的倒闭,通过一系列传染机制传播到整个金融系统(Dybvig,1983)。资产负债表的内在关联以及信息不对称带来的过激反应是主要传播渠道。传统观点强调金融风险的传染效应,或者通俗的说,强调“多米诺骨牌”效应。这一观点认为,银行体系的结构、金融机构通过直接暴露和支付结算的内在关联以及金融合约和相关信用的信息这三个金融系统特征,决定了更易出现金融不稳定(DeBandt,2000)。金融不稳定的传统观点通常从银行挤兑开始。商业银行吸收短期的可以随时提取的存款,并将这些资金发放给企业作为长期的贷款。通常银行只需要留有少部分的资金作为流动性准备以应对存款的提取。然而,当突然大规模的提前提取出现,并且长期债务无

12>

  本文关键词：中国金融不稳定的计量研究，，由笔耕文化传播整理发布。