机构投资者治理作用与公司过度投资——基于内生性视角的重新审视

发布时间：2017-10-01 19:17

  本文关键词：机构投资者治理作用与公司过度投资——基于内生性视角的重新审视

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【摘要】：选择2011—2012年两市A股有过度投资行为的上市公司作为样本,从内生性视角重新审视了机构投资者对公司治理的作用。首先采用普通最小二乘法证实了机构持股与公司过度投资程度有相互影响的内生性问题,而进一步的二阶段最小二乘法发现:机构投资者会显著加剧公司过度投资水平,反过来公司过度投资水平较低的情况又会显著吸引机构投资者入驻,说明我国机构投资者对公司治理的影响具有双重性,在"用手投票"破坏公司治理的同时"用脚投票"改善公司治理。研究结果要求政策具有双重针对性,从而使机构投资者对公司治理的影响能够扬长避短。
【作者单位】： 山东省人民政府;清华大学经济管理学院;
【关键词】： 机构投资者 过度投资 内生性问题
【基金】：国家社会科学基金资助项目(09AZD046)
【分类号】：F271;F275;F832.51
【正文快照】： 长期以来,机构投资者对于提升上市公司的公司治理水平、监督管理者行为等方面发挥作用一直被政策当局寄予厚望。早在2002年1月,证监会就在《上市公司治理准则》中明确说明要“使机构投资者在上市公司的董事会成员、管理层成员的激励、监督和变更等方面发挥重要作用”;2004年,

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本文编号：955188