投资型众筹中的利润分配机制研究

发布时间：2020-06-03 16:39

【摘要】：近年来,随着互联网融资的普及,众筹已经成为中小企业筹资和创业的重要手段。而投资型众筹作为众筹项目中规模较大,竞争较激烈的一种众筹类型,也吸引了越来越多学者的注意力。在许多传统的投资型众筹平台上,项目发起人对于投资者之间的利润分配机制是采用“平均分配”的形式,也就是说,当项目运行结束后,投资同样金额的投资者们会获得相同的回报,这个利润分配机制高效运作的前提是假设所有投资者在相同的时间进入众筹项目。然而,在现实中,投资者们是按照达到的先后顺序进入众筹平台的。因此,当考虑到投资者们不同的到达时间时,原本的众筹利润分配可能并不是最优的,并且需要进一步的研究与分析。为了增加投资型众筹项目的成功率,本文研究了如何制定合理的利润分配来最大化众筹的成功率,并为发起人们提供了管理学启示。在基础模型中,我们构建了一个“两个投资者”的动态到达模型,并在后期进一步将模型拓展为了“两个团体”的情形,在该情形中,投资者们以团体的方式依次到达众筹项目并做出决策。除此之外,为了拓展模型和检验本文结论的严密性,本文分别用算例实验做出了如下拓展:(1)研究了多个投资者在不同融资阶段到来的情形;(2)考虑了投资者的从众行为对于利润分配的影响;(3)检测了模型结论在正态分布的假设下是否仍然成立。作为第一个聚焦于众筹项目利润分配的研究,本文的主要研究结论有:(1)为了提升项目成功率,发起人应该分配给前期投资者更多的回报以弥补他们遭受的等待成本;(2)当投资者们以群体的方式行动的时候,发起人倾向于激励人数更小的团体来达到提升成功率的目的;(3)当众筹项目具有多重融资阶段时,发起人分配给不同投资者的回报应该随着他们进入项目的时间点递减;(4)从众效应的存在进一步加强了发起人激励前期投资者的重要性。最后,我们分析了本文研究的不足之处,并提出了一些未来的研究方向。
【图文】：

项目成功,最大化,发起人,团体

第５章“两个团体”模型ＹＮ＞ｐ，此时，发起人应该始终激励第一个团体来最大化项目的＞ｐ％实线出现在了对角线的下方，ａ＾＜ｐ，发起人应该反过来。根据图５．１，我们可以非常清楚地对一个给定的众筹项目确定优的利润分配机制来最大化成功率。逡逑１＇１逦＇逦＇逦＇逦＇逦＇逦＇

项目成功,利润分配,成功率,投资者

我们假设一个项目最初的利润分配时平分策略，那么小长方形代表的是由实施逡逑最优利润分配带来的成功率的提升，也衡量了利润分配策略的表现好坏。根据逡逑图６．３显示，左边的长方形明显高于右边是可以预料的，从众效应增强了后期每逡逑个投资者的效用，因此整个项目的成功率增加。值得注意的是，在没有从众效应逡逑时，，众筹项目中最优利润分配策略的实行将项目的成功率提升了邋３．９％，而成功逡逑率的介入不仅增加了项目成功率的绝对值，成功率被增加的相对比率也同样得逡逑到了提升，由原本的３．９％变成了邋６．６％。逡逑０１２邋ｒ＝０．３＾＝０．０５，／？＝６．０１逦＇逡逑ｍＴｂｅ邋ｓｕｃｃｅｓｓ邋ｒａｔｅ邋ｕｎｄｅｒ邋ｅｖｅｎ邋ａｌｌｏｃａｔｉｏｎ邋ｍｅｃｈａｎｉｓｍ逡逑0－１１逦＾｜＾Ｔｈｅ邋ｓｕｃｃｅｓｓ邋ｒａｔｅ邋ｉｍｐｒｏｖｅｄ邋ｂｙ邋ｐｒｏｆｉｔ邋ａｌｌｏｃａｔｉｏｎ邋ｍｅｃｈａｎｉｓｍ逡逑？Ｓ逡逑ｇ逦．逡逑Ｉ邋０．０７邋＾逡逑－－逡逑０邋０４邋Ｉ＿＾＾一逡逑ｗｉｔｈ邋ｈｅｒｄｉｎｇ邋ｅｆｆｅｃｔ逦ｗｉｔｈｏｕｔ邋ｈｅｒｄｉｎｇ邋ｅｆｆｅｃｔ逡逑图６．３在从众效应存在和不存在下的最高众筹项目成功率逡逑从众效应的存在显然进一步的加深了前期投资者的影响。在基础模型中，前逡逑期投资者的投资行为能够是保证后续投资者投资的必要条件。然而，当从众效应逡逑存在时
【学位授予单位】：中国科学技术大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F724.6;F832

【相似文献】