互联网金融对货币政策中介目标的影响研究

发布时间：2020-06-22 16:52

【摘要】：近年来,互联网金融对传统金融业态的冲击使得其对货币政策中介目标的影响成为学术界关注的重点问题之一。互联网金融凭借着其便捷高效的优势,使得这一新的金融模式得到了迅速发展。目前,互联网金融的快速发展正推动着现有金融体系的深刻变革,对货币供给量和利率在货币政策中的传导作用产生了重要影响。因此,研究当前互联网金融对我国货币政策中介目标的影响机理,深入总结分析其对货币政策中介目标的影响效果,疏通货币政策传导渠道,优化货币政策传导效果,提升央行对宏观经济的调控能力,有着重要的理论和现实意义。本文研究以货币政策非中性理论为基础,在国内外学者研究的基础上,针对互联网金融对货币政策中介目标的影响关系做进一步的分析。论文依照“理论分析-实证检验-政策建议”的脉络展开研究。首先,论文从货币政策中介目标的可测性、可控性和相关性三个选择标准着手,依据传统货币供给理论与货币政策传导机制阐述了互联网金融对货币政策中介目标(货币供给量和利率)的影响,分别分析了互联网金融对信贷传导渠道和利率传导渠道的影响,深入地阐述了互联网金融对货币政策中介目标的影响机制。分析结果显示,互联网金融对货币供给产生冲击,使货币流通速度更加不稳定;互联网金融促进了利率市场化,由此引致货币供给量作为中介目标的有效性降低,利率作为中介目标的有效性提高。其次,为了检验理论分析的结论,本文使用向量误差修正模型(VEC)来进行实证分析,把第三方互联网支付交易规模、天弘基金七日年化收益率、上海银行间同业拆放利率、货币供给量等相关变量引入模型,针对货币供给量和利率分别选取不同时间不同区间的数据进行实证建模,详细研究了互联网金融对货币政策中介目标影响的方式和程度。实证结果发现,一是互联网金融支付规模对狭义货币供给量和广义货币供给量都产生扩张效应,对货币供给量产生冲击;二是互联网金融收益率对上海银行间同业拆放利率产生正向促进作用,推动了利率市场化。互联网金融弱化了信贷渠道的传导效果,降低了货币供给量作为中介目标的有效性,同时互联网金融增强了利率渠道的传导效果,提高了利率作为中介目标的有效性。实证分析的结果有效地支持了理论分析部分的结论,为当前互联网金融与货币政策中介目标之间的关系研究提供了一定的参考意义。最后,根据当前我国互联网金融发展与我国货币政策传导机制的现状,结合本文研究所得结论,主要从货币政策中介目标选择、疏通货币政策传导渠道、促进互联网金融持续发展三个方面提出相关建议,以期构建合理的货币政策中介目标体系,提高货币政策调控有效性,也为互联网金融更好地发挥其优势创造一个更合理的环境,使互联网金融健康、规范地发展,更好地实现互联网金融服务实体经济的功能。
【学位授予单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F822.0;F724.6;F832

【参考文献】