股权众筹项目信息披露对融资绩效的影响研究

发布时间：2020-11-02 16:03

　　 近年来,股权众筹在我国发展迅猛,在助力创新创业企业融资发展方面发挥着越来越重要的作用。然而,现阶段股权众筹还存在诸多问题,其中信息披露不规范,投资者与融资者之间严重的信息不对称,导致股权众筹融资绩效低下,制约了股权众筹的健康发展。本文从信息披露缓解信息不对称角度入手,探讨股权众筹项目信息披露对其融资绩效的影响情况,为提升股权众筹项目的融资绩效提出制度安排建议。文章采用的研究方法包括信号传递理论、统计回归分析法和新制度经济学。运用信号传递理论,从信息经济学视角,对股权众筹项目信息披露通过降低信息不对称,影响股权众筹项目融资绩效进行了机理分析;运用统计回归分析法对融资总额和融资完成率这两个被解释变量和目标融资金额等八个解释变量进行建模实证分析;运用新制度经济学中的相关理论,探讨提升股权众筹项目融资绩效的制度安排。本文首先阐述了股权众筹的含义、特点、融资流程、融资模式以及发展现状;在介绍股权众筹信息披露的标准、主要内容与存在的问题后,给出了股权众筹融资绩效的衡量指标,并分析了影响股权众筹融资绩效的影响因素;然后运用信号传递理论解析股权众筹市场中信号传递过程,通过建立信号传递模型探讨了改进信息披露可降低股权众筹市场上信息不对称,从而提升高质量项目的融资绩效的机制,并分析了信息披露中各个质量信号对融资绩效的影响作用;接着,采用网络爬虫软件获取了京东东家和众投邦两家平台上共128个成功融资的项目数据,建立统计回归模型进行实证检验;最后,基于上述分析,从信息披露制度建设、项目融资者、项目投资者和股权众筹平台四个角度提出了提升股权众筹项目融资绩效的对策建议。研究发现:第一,影响股权众筹融资绩效的影响因素包括宏观经济环境、资本市场发展状况、行业发展状况、行业政策法规、众筹平台的影响力和众筹项目信息披露情况;第二,股权众筹项目通过信息披露可缓解市场中的信息不对称,从而提升项目融资绩效;第三,项目披露信息是项目质量信号集合,其中,项目描述、起投金额、是否有领投人、项目关注人数和项目投资人数是项目融资绩效的有效正向信号;第四,项目目标融资金额对所有项目的融资完成率有负向影响,但对成功项目的融资总额有正向影响;第五,众筹项目团队人数和团队创始人学历对项目融资绩效没有显著的影响关系。
【学位单位】：武汉理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F724.6
【文章目录】：
中文摘要
Abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的与研究意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 国内外文献综述
        1.3.1 国外研究现状
        1.3.2 国内研究现状
        1.3.3 国内外研究述评
    1.4 研究方法
        1.4.1 信号传递理论
        1.4.2 统计回归分析法
        1.4.3 新制度经济学
    1.5 研究内容与技术路线
    1.6 创新点
第2章 股权众筹及其融资模式概述
    2.1 股权众筹概述
        2.1.1 股权众筹的含义
        2.1.2 股权众筹的特点
    2.2 股权众筹的运作流程
    2.3 股权众筹融资模式
        2.3.1 个人直投模式
        2.3.2 契约基金模式
        2.3.3 “领投+跟投”模式
    2.4 我国股权众筹发展现状
        2.4.1 股权众筹平台发展概述
        2.4.2 股权众筹平台地域分布情况
        2.4.3 我国股权众筹发展的基本特征
第3章 股权众筹信息披露与融资绩效概述
    3.1 股权众筹的信息披露
        3.1.1 股权众筹信息披露标准
        3.1.2 股权众筹项目信息披露的主要内容
        3.1.3 我国股权众筹信息披露存在的主要问题
    3.2 股权众筹融资绩效及其影响因素
        3.2.1 股权众筹融资绩效
        3.2.2 影响股权众筹融资绩效的因素分析
    3.3 信息披露影响股权众筹融资绩效的机理分析
        3.3.1 信号传递理论在股权众筹中的应用
        3.3.2 信息披露降低股权众筹信息不对称的模型分析
        3.3.3 项目质量信号对融资绩效的影响分析
第4章 股权众筹信息披露影响融资绩效的统计检验
    4.1 研究假设的提出
    4.2 变量选取和数据来源
        4.2.1 变量选取
        4.2.2 数据来源
        4.2.3 变量的描述性统计分析
    4.3 统计回归模型的建立
        4.3.1 研究模型的设定
        4.3.2 多重共线性检验
        4.3.3 回归分析
        4.3.4 统计检验结论
第5章 信息披露视角提升股权众筹项目融资绩效的制度安排建议
    5.1 股权众筹信息披露制度建设角度
        5.1.1 明确信息披露内容与形式的标准
        5.1.2 构建信息披露标准分级制度
        5.1.3 强化对信息披露不实的责任追究
        5.1.4 建立持续性披露制度
    5.2 股权众筹项目融资者角度
        5.2.1 确保质量信号充分披露
        5.2.2 加强与投资者的沟通互动
        5.2.3 努力取得领投人的认可
    5.3 股权众筹投资者角度
        5.3.1 领投人角度
        5.3.2 大众投资者角度
    5.4 股权众筹平台角度
        5.4.1 规范信息审核制度
        5.4.2 加强对领投人的管理
        5.4.3 丰富平台展示功能
        5.4.4 完善平台社交互动功能
第6章 研究结论与展望
    6.1 研究结论
    6.2 研究展望
致谢
参考文献
攻读硕士学位期间获得的科研成果目录
    攻读硕士学位期间发表的学术论文
    攻读硕士学位期间参与的科研课题

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本文编号：2867257