苏宁云商并购PPTV绩效研究
发布时间：2020-11-08 22:01
并购是实现企业战略布局的重要方式,并购绩效的研究历来受到众多学者的关注。苏宁电器于2013年更名为"苏宁云商集团股份有限公司",正式转型“云商模式”。苏宁云商战略投资PPTV是其实现战略转型的重要布局之一。然而此次完成于2013年的并购,却在2015年剥离出了上市公司。本文对此次并购进行了绩效评价,试图发现并购中存在的问题,从而提出解决方案。论文在文献回顾和相关理论基础上,首先对案例公司背景进行了论述,分析了此次并购的动因。其次,(1)从市场层面分析并购的短期绩效;(2)分别从非财务层面和财务层面进行了并购长期绩效的分析。研究发现,苏宁云商并购PPTV从短期来看,提升了股东财富。从长期看,对于苏宁集团的战略布局有一定的意义,但是,对于并购双方并没有取得协同效应。最后,针对此次并购发现的问题,提出了改进并购绩效的建议。
【学位单位】：南京邮电大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F724.6;F271
【部分图文】：
本文也运用此方法，以并购事件发生期间股票的累计超额收益来评价主并购企业的并购短期绩效。4.2 事件期和估计期确定一个事件期和估计期。通常以并购宣告日为中心，并购宣告日在事件期是第 0 天，宣告日之前就是负数，反之就是正数。事件期的选择不能过长，也不能过短，过长可能会受其他因素的影响，过短可能不能考察到并购前期的效应。本文以并购宣告日为中心（-20 天～20 天）为一个事件期。再确定估计期，估计期既可以在宣告日之前，也可以在宣告日之后，但不能包括事件期。有关估计期的长短并无统一的标准，与事件期一样，不宜过长，也不宜过短。本文根据苏宁云商的股价变动情况，将（-80 天～-21 天）天作为估计期。为观察公司股价与市场指数走向是否一致，本节选取在事件期和估计期期间苏宁云商的收盘价和深圳成指的指数，如图 4.1 所示。
南京邮电大学专业学位硕士研究生学位论文 第四章 并购短期绩效评价2013/11/15 0.01831 0.01456 0.02109 -0.00653 0.1545082013/11/18 0.02623 0.03828 0.03012 0.00816 0.1626682013/11/19 -0.00734 0.00922 -0.00817 0.01739 0.1800582013/11/20 0.00585 -0.00913 0.00687 -0.016 0.1640582013/11/21 -0.00454 0.08203 -0.00498 0.08701 0.2510682013/11/22 -0.00693 -0.02726 -0.0077 -0.01956 0.2315082013/11/25 -0.00402 -0.03678 -0.00438 -0.0324 0.199108数据来源：根据深圳证券交易所历史数据整理
图 6.1 苏宁云商营运能力 2012-2016由图 6.1 可以看出，总资产周转率基本保持在 1.3-1.45 之间浮动。存货周转率总体呈现上升趋势，2013 年最低为 5.16%，2016 年最高达到了 9.8%。应收账款周转率呈现先上升后下降的趋势，从 2012 年的 62.39%上升至 2015 年的 215.57%，2016 年又迅速下降至 162.16%。应收账款周转率和存货周转率的上升说明苏宁云商主营业务的发展，并购 PPTV 可能会带来一定的协同效应。总资产周转率有一定程度下降，说明并购带来的不相关多元化的资产没有能够带来足够的收入，从而拉低了总资产的运转效率。6.1.4 发展能力企业在并购之后能否扩大生产规模增加市场份额，能否提升核心竞争力，这都是需要考察企业的发展能力的。发展能力的主要衡量指标为总资产增长率、净利润增长率、净资产增长率和主营业务收入增长率。按上述指标计算的苏宁云商的发展能力如表 6.6 所示。表 6.6 苏宁云商发展能力 2012-2016
【参考文献】
本文编号：2875413
【学位单位】：南京邮电大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F724.6;F271
【部分图文】：
本文也运用此方法，以并购事件发生期间股票的累计超额收益来评价主并购企业的并购短期绩效。4.2 事件期和估计期确定一个事件期和估计期。通常以并购宣告日为中心，并购宣告日在事件期是第 0 天，宣告日之前就是负数，反之就是正数。事件期的选择不能过长，也不能过短，过长可能会受其他因素的影响，过短可能不能考察到并购前期的效应。本文以并购宣告日为中心（-20 天～20 天）为一个事件期。再确定估计期，估计期既可以在宣告日之前，也可以在宣告日之后，但不能包括事件期。有关估计期的长短并无统一的标准，与事件期一样，不宜过长，也不宜过短。本文根据苏宁云商的股价变动情况，将（-80 天～-21 天）天作为估计期。为观察公司股价与市场指数走向是否一致，本节选取在事件期和估计期期间苏宁云商的收盘价和深圳成指的指数，如图 4.1 所示。
南京邮电大学专业学位硕士研究生学位论文 第四章 并购短期绩效评价2013/11/15 0.01831 0.01456 0.02109 -0.00653 0.1545082013/11/18 0.02623 0.03828 0.03012 0.00816 0.1626682013/11/19 -0.00734 0.00922 -0.00817 0.01739 0.1800582013/11/20 0.00585 -0.00913 0.00687 -0.016 0.1640582013/11/21 -0.00454 0.08203 -0.00498 0.08701 0.2510682013/11/22 -0.00693 -0.02726 -0.0077 -0.01956 0.2315082013/11/25 -0.00402 -0.03678 -0.00438 -0.0324 0.199108数据来源：根据深圳证券交易所历史数据整理
图 6.1 苏宁云商营运能力 2012-2016由图 6.1 可以看出，总资产周转率基本保持在 1.3-1.45 之间浮动。存货周转率总体呈现上升趋势，2013 年最低为 5.16%，2016 年最高达到了 9.8%。应收账款周转率呈现先上升后下降的趋势，从 2012 年的 62.39%上升至 2015 年的 215.57%，2016 年又迅速下降至 162.16%。应收账款周转率和存货周转率的上升说明苏宁云商主营业务的发展，并购 PPTV 可能会带来一定的协同效应。总资产周转率有一定程度下降，说明并购带来的不相关多元化的资产没有能够带来足够的收入，从而拉低了总资产的运转效率。6.1.4 发展能力企业在并购之后能否扩大生产规模增加市场份额，能否提升核心竞争力，这都是需要考察企业的发展能力的。发展能力的主要衡量指标为总资产增长率、净利润增长率、净资产增长率和主营业务收入增长率。按上述指标计算的苏宁云商的发展能力如表 6.6 所示。表 6.6 苏宁云商发展能力 2012-2016
【参考文献】
相关期刊论文 前5条
1 龚俊琼;;以韶钢公司为例浅析财务风险[J];市场研究;2015年08期
2 邹璐;;财务视角下企业并购协同效应分析[J];会计师;2014年12期
3 宋海燕;并购价值正效应预期的企业价值评估方法的比较[J];审计与经济研究;2004年03期
4 李善民,陈玉罡;上市公司兼并与收购的财富效应[J];经济研究;2002年11期
5 陈信元,张田余;资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J];经济研究;1999年09期
本文编号：2875413
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