中美贸易失衡缘何而来?:基于国民收入“注入-漏出”模型的拓展解释

发布时间：2022-02-13 12:10

　　目前已有许多学者以美国储蓄率相对投资率偏低来解释美国贸易逆差的成因,但这一观点往往忽视了跨国直接投资与跨国证券投资对国民收入循环体系的影响。基于此,文章拓展了国民收入"注入-漏出"模型,并依此对中美贸易失衡的形成机理作出了理论解释,在实证层面尝试论证理论假说。文章认为,中美贸易失衡原因是美国以全球金融霸权创造了巨额利益,又使其国际收支结构失衡恶化。我们应当规范企业对外直接投资流程以引导本国对外投资流向。主要结论有:中美贸易失衡是美国对中国"返销式"直接投资的结果;美国对中国直接投资是中美资本回报率差异的内生结果;美国金融霸权能使其获得大量低成本资金,从而助推了美国对外消费与对外投资的扩张。 

【文章来源】：世界经济研究. 2020,(05)北大核心CSSCI

【文章页数】：14 页

【部分图文】：

中美贸易失衡的“循环陷阱”

与美国情况刚好相反，中国对外贸易长期维持顺差。根据测算，中国的对外贸易顺差规模从1992年的43.5亿美元飙升到2017年的4195.8亿美元。其中，中国的对外贸易顺差主要来源于加工贸易，主要发生在1992～2014年间。由于其他贸易净出口额一直为负且一般贸易净出口规模较小，加工贸易的顺差额有17年超过了对外贸易顺差总额，2011年这一差额高达2106.28亿美元。此外，中国的对外贸易额，尤其是对外贸易顺差，主要由外商投资企业(1)引致。这主要表现在1998～2017年间，外商投资企业贡献了一半左右的中国进出口额，并在净出口额中也占据了主要份额。具体来说，1998～2011年，外商投资企业的净出口额在中国净出口总额中的占比不断上升，从1998年的9.76%一路飙升到2011年的84.28%，此后虽逐渐下降，但直到2017年末，对中国净出口总额的贡献仍然高达27.64%(见表1)。从结构上看，中国对外贸易的顺差主要来自外商投资企业且以加工贸易为主的特征，是“返销式”外商直接投资的表现，这是引致中国对外贸易顺差的主要原因。对外资企业而言，其目的就是利用中国的廉价劳动力以获取更高的资本回报率，由此产生的贸易顺差额大体等于工资成本(1)。2．美对中直接投资流动是资本逐利的必然结果

通过估算中美两国的资本回报率，结果发现，在1978～2017年间，中国的资本回报率整体表现出随资本存量的递增而递减的趋势;美国受1973年石油危机的重创，直到1983年资本回报率才逐渐趋于平稳。图3汇报了中国资本回报率减去美国资本回报率的差异情况。由图3可知，中美两国间的资本回报率差异可细分为3个阶段。其中，中美两国资本回报率的差异在1978～2017年间不断减小，这主要源于中国资本回报率的不断下降。

【参考文献】：
期刊论文
[1]中国国际收支的结构性变化及其动因[J]. 周宇.  世界经济研究. 2018(09)
[2]中美贸易失衡与特朗普发动贸易战的目的[J]. 李晓.  南开学报(哲学社会科学版). 2018(03)
[3]中国国际收支结构和资本外逃情况解析[J]. 余永定.  武汉金融. 2017(12)
[4]美国政府储蓄率:内生还是外生[J]. 魏勇强,和玉青.  经济学家. 2017(08)
[5]美中贸易的“外资引致逆差”问题研究[J]. 陈继勇,刘威.  世界经济. 2006(09)

博士论文
[1]中国高投资下的资本回报率研究[D]. 陈培钦.华中科技大学 2013



本文编号：3623170