大宗商品期货定价与长期合约对冲策略研究

发布时间：2022-12-10 03:51

　　大宗商品是指能满足生产与消费的同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品,一般具有可替代性。大宗商品是国家实体经济的基础,是工农业发展的关键。为了交易的便利性与稳定性,大宗商品一般以长期合约或期货合约的方式进行交易。由于长期合约期限一般长达几年甚至几十年,面临的风险较大,因此,如何制定科学合理的长期合约及其衍生品定价机制是大宗商品行业面临的巨大挑战。大宗商品衍生品定价不合理使得市场存在投机机会,这加剧了标的资产市场价格的波动,从而给长期合约交易双方带来巨大风险,投资者通常购买期货合约对冲该风险,因此,期货定价与求解最优对冲策略成为大宗商品长期合约风险对冲的核心问题。如何选择最优对冲策略,保证期末风险可控的同时使得现金流风险达到最小是大宗商品长期合约风险对冲的重点与难点。现如今,我国已成为全球最重要的大宗商品生产国、消费国与贸易国,对世界经济具有重要影响。然而,我国在国际上并不具备大宗商品定价权,随着人工智能及量化交易的发展,制定科学合理的大宗商品长期合约定价与对冲机制对我国国民经济和国际贸易具有重要意义。基于此,本文运用金融随机分析理论研究了随机收益率、随机便利收益条件下多资产大宗... 

【文章页数】：154 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容与方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究内容
        1.2.3 研究方法
    1.3 本文创新点
第2章 理论基础与文献综述
    2.1 理论基础
        2.1.1 资产定价理论
        2.1.2 期货套期保值理论
        2.1.3 数值逼近理论
    2.2 文献综述
        2.2.1 大宗商品衍生品定价理论
        2.2.2 大宗商品套期保值理论
第3章 多资产大宗商品期货定价
    3.1 大宗商品期货定价影响因素
        3.1.1 便利收益
        3.1.2 标的资产收益率
        3.1.3 协整效应
    3.2 收益不确定性与多资产大宗商品期货定价
        3.2.1 模型假设
        3.2.2 主要定理
    3.3 数值分析
        3.3.1 固定收益与有协整效应下大宗商品期货期权价格
        3.3.2 随机收益与无协整效应下大宗商品期货期权价格
        3.3.3 随机收益与协整效应共存下大宗商品期货期权价格
    3.4 实证研究：以亚太LNG市场为例
        3.4.1 研究背景与动机
        3.4.2 数据描述
        3.4.3 参数估计
        3.4.4 实证结果
    3.5 小结
第4章 大宗商品长期合约的对冲风险与离散对冲策略
    4.1 大宗商品长期合约的对冲风险
    4.2 对冲策略的离散化逼近算法
        4.2.1 算法设计
        4.2.2 算法收敛性
    4.3 数值分析
    4.4 小结
第5章 大宗商品长期合约最优对冲策略与高维牛顿迭代算法
    5.1 最优对冲策略的高维牛顿迭代逼近算法
        5.1.1 算法设计
        5.1.2 算法收敛性
    5.2 数值分析
    5.3 小结
第6章 几何布朗运动与均值回复过程下大宗商品长期合约对冲策略
    6.1 几何布朗运动下的大宗商品长期合约对冲风险
    6.2 均值回复过程下的大宗商品长期合约对冲风险
    6.3 数值分析
        6.3.1 期末风险无约束条件下的现金流风险
        6.3.2 存在期末风险约束条件下的现金流风险
    6.4 小结
第7章 国际原油长期合约最优对冲策略
    7.1 研究对象
    7.2 研究方法
        7.2.1 对冲策略的选择
        7.2.2 对冲策略评价标准
    7.3 实证结果
        7.3.1 合约设计及数据描述
        7.3.2 对冲策略评价
    7.4 小结
结论
参考文献
附录 A 攻读博士学位期间科研成果
附录 B 攻读博士学位期间参与的研究课题
附录 C 对冲策略表
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]不完全市场天然气期货定价及季节性影响研究[J]. 张宗益,邢文婷,吴胜利.  中国管理科学. 2016(06)
[2]未来中国汽车类型发展预测及节能减排效益分析[J]. 郭栋,张洪浩,郑春燕,高松,王丹琦.  系统工程理论与实践. 2016(06)
[3]基于日内跳跃识别方法的股指期货动态套期保值研究[J]. 瞿慧,徐冰慧,牛孟芝.  中国管理科学. 2015(S1)
[4]中国商品期货回报与现货价格变化测度研究——基于便利收益模型的视角[J]. 唐齐鸣,任培政,孙文松.  中国管理科学. 2015(09)
[5]中国商品期货市场波动率的预测[J]. 王天一,黄卓,佘宇,沈诗涵.  统计与决策. 2015(16)
[6]国内股市与国际股市、大宗商品市场的溢出效应研究[J]. 闻岳春,王婕,程天笑.  国际金融研究. 2015(08)
[7]我国大宗商品期货市场存在羊群行为吗?[J]. 田利辉,谭德凯,王冠英.  金融研究. 2015(06)
[8]中国与国际大宗商品市场价格之间的关联性研究[J]. 徐国祥,代吉慧.  统计研究. 2015(06)
[9]中国铜期货市场最优套期保值比率估计——基于马尔科夫区制转移GARCH模型[J]. 彭红枫,陈奕.  中国管理科学. 2015(05)
[10]量化宽松与国际大宗商品市场:溢出性、非对称性和长记忆性[J]. 苏治,尹力博,方彤.  金融研究. 2015(03)

博士论文
[1]期货大宗商品价格波动的差异性研究[D]. 王倩.中国农业大学 2015



本文编号：3716000