中国期货市场配对交易策略实证研究

发布时间：2024-05-10 20:20

　　配对交易策略是上世纪80年代由美国著名投行Morgan Stanley的量化分析团队结合统计学、物理学、数学以及计算机科学开发的一种市场中性投资策略。具体来说,首先观察市场历史数据,从中选取价格走势相近的两只证券品种作为一个配对组,接着我们根据该配对组价差的走势进行建仓及平仓,当配对组的价格差高于(低于)历史均值时,则做空(多)价格较高的证券同时做多(空)价格较低的品种,直到配对组价差回复到长期均衡关系时同时平仓,从而根据配对组价差的变化进行获利。然而中国股票市场一直缺乏做空的交易机制,尽管中国于2010年推行了融资融券业务,但高成本的融券依然致使配对交易策略在我国金融市场很难大有所为。近三年来,我国商品期货市场成交规模持续稳定增长,金融期货市场产品日益丰富,期货市场良好的做空交易机制使配对交易策略成为可能。基于此,本文主要参考 Vidyamurthy(2004)、Gatev 等人(2006)及 Schmidt(2008)等文章,选择以国内期货市场为研究对象,对配对交易策略进行实证分析研究。本文首先全面考察我国期货市场50多个期货品种,从中筛选出流动性较好的品种作为配对证券池,之后将其...

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１－１我国期货市场交易状况??“

１．１我国期货市场现状概述??期货市场最早萌芽于欧洲，１８４８年于美国芝加哥诞生了第一家现代意义的??期货交易所一芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ），该所于１８６５年确立了标准合约的交??易模式。随着市场经济的发展，我国现代期货交易所于２０世纪９０年代应运而??生，先后经历了初创、治理....

图４－２沪深３００＆上证５０期货价格走势图??

协整分析选用数据为２０１６及２０１７年两年度的５分钟交易数据，考虑到期货??合约乘数的存在，为方便考虑我们先对期货价格根据合约乘数进行调整，下图为??沪深３００股指期货和上证５０股指期货的价格走势图，从图中我们可以直观感受??到两中期货价格走势密切相关，这也是配对交易的先决条件。....

图４－３?ＩＦ和ＩＨ期货调整价格后的对数价格走势图??下一步，本文借助ＥＶｉｅｗｓ软件采用最小二乘法对调整后的对数价格进行拟??

?２０１７???ＩＦＣＩｏｓｅ??ＩＨＣｌｏｓｅ??图４－２沪深３００＆上证５０期货价格走势图??２０??

图４－４?ＩＦ和ＩＨ期货合约调整后的对数价格拟合结果??残差序列平稳性检验，结果如下：??

?２０１７???ＩＦＣＩｏｓｅ??ＩＨＣｌｏｓｅ??图４－２沪深３００＆上证５０期货价格走势图??２０??

本文编号：3968969