大连铁矿石期货市场有效性研究

发布时间：2017-06-16 16:05

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【摘要】：我国钢铁产业随着经济社会的突飞猛进蓬勃发展,如今中国是全世界最大的铁矿石进口消费国。铁矿石在中国的需求量的逐渐增加导致全球铁矿石现货交易规模与日俱增,与此同时铁矿石的定价方式也发生了改变,这表现在铁矿石由年度长协定价的方式向金融指数化趋向转变。价格发现和套期保值是铁矿石期货市场所具备的重要作用,尤其是套期保值成为了钢铁企业转移价格风险的重要途径。能够正确认识铁矿石期货市场和现货市场的价格传导有效性、风险测量有效性、保证金有效性,是保持套期保值策略有效性的重要条件。本文针对铁矿石期货市场的价格传导有效性、风险测量有效性、保证金有效性进行研究,得到结论如下：1.价格传导有效性：向量自回归(VAR)模型、协整方程、误差修正(ECM)模型、脉冲响应函数和方差分解表明铁矿石期货价格只受到自身价格和自身滞后价格的影响,现货价格受到自身和期货价格及其滞后值的反馈,表明铁矿石现货价格受到来自期货价格的单向引导关系。2.风险测量有效性：采用GARCH(2,2)-M模型估计每日的VAR值能够比较有效控制期货市场价格未来的风险,但是仍然有许多价格差值大于估计VAR值,这表明VAR值存在低估市场风险的现象,因此为了达到能够有效避免市场风险的目的,期货市场需要引进保证金规制和涨跌停板规制。3.保证金有效性：我国铁矿石期货保证金6.5%的水平虽然可以有效控制市场风险,但是导致资金占用比过高,资金利用率较低,针对这种现象改善型的保证金水平可以很好的克服资金利用率低的缺陷,同时兼顾有效控制市场风险的优点。
【关键词】：价格传导 风险测量 保证金
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F426.31;F724.5
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 绪论10-15
• 0.1 选题背景和意义10-11
• 0.2 国内外研究现况11-13
• 0.2.1 国外研究现况11-12
• 0.2.2 国内研究现况12-13
• 0.3 研究内容及方法13-14
• 0.4 本文创新与不足14-15
• 1 铁矿石市场分析15-27
• 1.1 铁矿石现货市场概况15-17
• 1.1.1 铁矿石供给15-16
• 1.1.2 铁矿石需求16
• 1.1.3 铁矿石价格16-17
• 1.2 铁矿石期货市场概况17-18
• 1.3 铁矿石期货市场功能18-20
• 1.3.1 规避风险功能18-19
• 1.3.2 价格发现功能19-20
• 1.3.3 资产配置功能20
• 1.4 铁矿石期货市场作用20-22
• 1.4.1 在微观经济中的作用20-21
• 1.4.2 在宏观经济中的作用21-22
• 1.5 铁矿石期货市场的风险划分22-25
• 1.5.1 可控制和不可控制风险22-23
• 1.5.2 主体不同风险23-24
• 1.5.3 来源不同风险24-25
• 1.6 铁矿石期货市场风险成因25-27
• 2 数据的选择与处理27-29
• 2.1 数据的选择27-28
• 2.2 数据的处理28-29
• 3 实证分析29-46
• 3.1 价格传导的有效性29-40
• 3.1.1 价格平稳性检验29-31
• 3.1.2 向量自回归模型31-34
• 3.1.3 价格协整方程模型34-35
• 3.1.4 向量误差修正模型35-37
• 3.1.5 脉冲响应和方差分解模型37-40
• 3.2 风险测量的有效性40-42
• 3.2.1 风险测量模型40-41
• 3.2.2 GARCH-M模型的建立41-42
• 3.2.3 风险有效性评估42
• 3.3 保证金的有效性42-46
• 3.3.1 现行保证金模型42-43
• 3.3.2 改善保证金模型43-44
• 3.3.3 我国铁矿石期货保证金44
• 3.3.4 保证金有效性评估44-46
• 结论46-47
• 参考文献47-49
• 致谢49-50
• 攻读学位期间发表论文以及参加科研情况50

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本文编号：455802