基于雪球网社会化投资平台投资者情绪与股价波动关系实证研究

发布时间：2017-10-12 08:21

  本文关键词：基于雪球网社会化投资平台投资者情绪与股价波动关系实证研究

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【摘要】：我国证券市场是伴随着改革开放的春风沐雨发展起来的,30多年的发展让其在不成熟中逐渐蜕变,但目前该市场上的“羊群效应”、“追涨杀跌”等金融异象仍屡见不鲜。中国上证A股市场2015年6月12日至8月26日,短短几十天内,经历了从5178.19点到2850.71点的断崖式下跌,此次股灾再次佐证了中国证券市场中非理性投资行为。某只股票常常因为被大家看好,吸引了更多投资者跟风买入,这种非理性行为背后反映的就是越买越涨、越涨越买等从众心理。关于投资者情绪与股价波动之间关系的研究,有学者研究认为投资者情绪与股价波动没有影响,但也有学者的研究表明投资者情绪对股价波动有显著影响,但正相关还是负相关影响则各执一词,研究的难点也在于投资者情绪的刻画上。近年来兴起的社会化投资平台是大数据在投资领域的新生代,该平台上的投资者舆论是否会对股价波动产生影响备受理论界和实务界的关注。本文以雪球网这一社会化投资平台为代表,选取81只沪深300稳定成分股为研究对象,以2015年全年52个周作为研究周期,总计4212条数据。然后刻画投资者情绪的直接衡量指标,具体而言,首先手动收集了投资者在雪球投资社交平台上的十几万条买卖行为信息,以获得投资者在该平台上所讨论的与心理情绪密不可分的股票舆论;其次,构建反映舆论数量的雪球舆论频率,进而研究投资者情绪与股价波动的关系;而后,加入舆论方向,构建反映舆论方向的雪球情绪指标,并研究股票市场参与者看涨或看跌与真实的股价走势之间的关系。实证研究中,引入股票价格与价值的偏离值作为解释变量,用股票的对数收益率衡量股价波动,以此开展大盘上涨期和下跌期投资者情绪与股价波动关系的研究。通过本文的研究,全文得出:舆论频率与股价波动有着显著的关系,但是舆论方向与股价波动没有关系,同时揭示了追随大众的买入行为并不能获利。希望投资者正确认识社会化投资平台上的投资者情绪,警惕羊群效应,注重理性投资;也希望管理者和监管者做好舆论监管,推动社会化投资平台的良性发展,同时推进我国证券市场的健康有序发展。
【关键词】：股价波动 投资者情绪 社会化投资平台 雪球网
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-12
• 第一章 绪论12-19
• 1.1 研究背景与意义12-14
• 1.2 问题的提出14-16
• 1.3 研究内容与方法16-18
• 1.3.1 研究内容16-17
• 1.3.2 技术路线图17
• 1.3.3 研究方法17-18
• 1.4 论文创新之处18-19
• 第二章 文献综述19-34
• 2.1 行为金融学及心理学理论基础19-22
• 2.1.1 行为金融的产生与发展19
• 2.1.2 心理学理论基础19-22
• 2.2 股票价格影响因素分析22-23
• 2.2.1 外部环境因素22-23
• 2.2.2 公司本身价值因素23
• 2.2.3 投资者心理因素23
• 2.3 投资者情绪对股价波动的影响研究23-32
• 2.3.1 投资者情绪的定义及影响因素23-24
• 2.3.2 投资者情绪的刻画24-26
• 2.3.3 投资者情绪对股价波动的影响研究26-28
• 2.3.4 基于 大数据‖的情绪刻画借鉴及对股价波动的影响研究28-32
• 2.4 本章小结32-34
• 第三章 基于舆论频率的投资者情绪与股价波动关系研究34-50
• 3.1 数据收集34-37
• 3.1.1 雪球社区的主要网页元素构成34-35
• 3.1.2 雪球情绪指标的数据来源35-36
• 3.1.3 样本股挑选和时间限定36-37
• 3.2 假设的建立37-38
• 3.3 基于舆论频率的投资者情绪与股价波动关系的实证研究38-48
• 3.3.1 变量的描述性统计39-40
• 3.3.2 上涨期的投资者情绪与股价波动关系研究40-44
• 3.3.3 下跌期的投资者情绪与股价波动关系研究44-48
• 3.4 本章小结48-50
• 第四章 基于舆论方向的投资者情绪与股价波动关系研究50-63
• 4.1 数据采集与加工50-51
• 4.1.1 情绪指标的采集50
• 4.1.2 情绪指标的加工50-51
• 4.2 投资者情绪刻画指数涨跌的有效性研究51-54
• 4.3 假设的建立54
• 4.4 考虑舆论方向的投资者情绪与股价波动关系的实证研究54-61
• 4.4.1 变量的描述性统计55-56
• 4.4.2 上涨期的投资者情绪与股价波动关系研究56-59
• 4.4.3 下跌期的投资者情绪与股价波动关系研究59-61
• 4.5 本章小结61-63
• 结论63-66
• 参考文献66-70
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果70-71
• 致谢71-72
• 附件72

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本文编号：1017659