金融危机与一般均衡下的CDO定价
本文关键词：金融危机与一般均衡下的CDO定价 出处：《系统科学与数学》2016年04期 论文类型：期刊论文
【摘要】：传统的CDO根据无套利原理,将信用风险的保险费和违约后的回收金额两个现金流进行复制得出定价,注重金融市场局部均衡.然而无套利均衡定价的思路只针对存在套利机会的资产市场的局部均衡,使得该均衡与基础资产的联系不强.而一般均衡分析,可以引入实体经济的因素,有利于防止CDO定价的泡沫风险.因此文章在CDO定价中引入实体经济要素,证明一般均衡下CDO定价相比无套利定价有更丰富更敏感的风险刻画能力.实证结果发现,一般均衡定价相当于无套利定价加上修正项,且在高风险时期两者价差高于低风险时期,这是由于无套利定价忽略了实体经济的风险.因此CDO产品的无套利定价很可能存在着泡沫而导致资源配置扭曲.最后,文章认为CDO可以预防定价风险,用于解决地方政府债务问题,并提出相关的风险控制建议.
【作者单位】： 福州大学投资与风险管理研究所;
【基金】：福建省社会科学规划项目(2010B051)资助课题
【分类号】：F830.99
【正文快照】： i引言次贷危机引发的金融危机是美国20世纪30年代“大萧条”以来最为严重的一次金融危机.很多人认为金融工具创新是导致次贷危机的主要原因,最受批评的就是CD0.本文认为CDO定价方式是引发危机的主要原因,以往的定价方法局限于无套利定价,导致对风险的低估.而一般均衡定价是
【参考文献】
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本文编号：1311460
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