引入做市商制度对新三板市场质量影响的实证研究

发布时间：2017-12-30 15:29

  本文关键词：引入做市商制度对新三板市场质量影响的实证研究　出处：《深圳大学》2017年硕士论文　论文类型：学位论文

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【摘要】：市场微观结构理论主要基于市场结构与设计的角度展开的研究理论,是从交易机制角度来探究市场的运行质量。在该理论中,交易机制是其研究重点,主要是指价格形成的方式比如做市商制度、竞价制度。该理论认为市场质量因交易模式不同而情况不同即会受到不同的交易模式的影响。而市场质量一般用流动、波动性、有效性与透明度四个维度来反映。新三板自从2014年8月25日正式引进做市商制度的,越来越多的企业选择上新三板挂牌,直接选择做市方式或是由原来的协议方式转为做市方式进行交易。所以自从引进后做市商制度后的新三板发展迅速,截止2017年初,新三板市场挂牌企业总数已跨万家大关,达到10600家。因此,如何增强正施行的做市商制度对新三板市场的实际运作效果,是备受关注的问题。本文是从市场微观结构理论的研究角度来探究引入做市商制度对新三板市场质量到底产生怎样的影响,是否如预期能够提高市场质量。首先综述国内外交易制度与市场质量研究的现状,介绍与市场质量衡量有关的理论,并且对国内外关于做市商制度如何影响市场质量方面的研究进行了综述。然后就是实证部分,根据提出的三大假设即:做市商制度提高了新三板市场流动性、降低了波动性、促进了有效性的基础上,分别从流动性、波动性、有效性三个维度来进行综合评价新三板市场质量。在做市商制度对新三板市场流动性的影响实证章节,分别对单个样本与整体样本在引入做市商制度前后换手率的变化情况,采用相关关系检验观察样本总体的分布情况,综合得出结果。在做市商制度对新三板市场波动性的影响实证章节,先采用非参数检验来验证做市前后142个交易平均波动率的差异,再结合样本总体前后的平均波动率的变化情况得出结论。在做市商制度对新三板市场有效性的影响实证章节,采用Granger因果检验来验证做市商制度是否有利于价格发现。最后结合我国新三板市场的现状与实证结果,从市场、监管机构、企业自身三个角度来为提高新三板市场质量提出意见。
[Abstract]:......
【学位授予单位】：深圳大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：1355573