货币政策调控为何陷入“稳增长”与“抑泡沫”的两难困境——基于国有与非国有企业产权异质性视角的分析

发布时间：2017-12-31 08:38

  本文关键词：货币政策调控为何陷入“稳增长”与“抑泡沫”的两难困境——基于国有与非国有企业产权异质性视角的分析　出处：《经济学家》2017年10期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文从国有和非国有企业产权异质性视角研究货币政策传导中的结构性差异和经济后果。在理论分析的基础上,借助2005—2014年中国上市公司的面板数据进行实证分析,研究表明,企业产权异质性加剧了总量性货币政策传导中的结构性差异。宽松的货币政策分别对国有企业投资额和非国有企业虚拟投资偏好具有更强的带动效应。货币政策调控的国有企业依赖性不仅影响了经济增长效率,而且国有企业投资占比的增加挤出了非国有企业实体投资机会,助长了非国有企业虚拟投资偏好,加剧了资金"脱实向虚"的结构性扭曲,货币政策由此陷入"稳经济"与"抑泡沫"的两难困境。基于此,采取稳健的货币政策并围绕供给侧结构性改革扩充实体经济投资机会,将有助于增强货币政策调控的有效性。
[Abstract]:This paper studies the structural differences and economic consequences of monetary policy transmission from the perspective of property rights heterogeneity in state - owned and non - state - owned enterprises .

【作者单位】： 西安交通大学经济与金融学院;
【基金】：国家社会科学基金项目“行业垄断收入分配效应的成因、测度与治理体系研究”(13CJY020) 国家建设高水平大学公派研究生项目“利率市场化、产权异质性与货币政策的有效性”(201606280116)
【分类号】：F822.0;F832.51
【正文快照】： 引言货币政策既取决于经济运行形势,又受限于不同政策目标在经济运行中的矛盾。“经济增长”和“物价稳定”是货币政策最终目标中最主要的两个,也是中国法律所规定的货币政策目标(1)。两个目标之间的相互掣肘关系使得货币政策无时不处于调控困境中,货币政策调控存在“稳增长”

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本文编号：1359023