VaR测度下的风险对冲策略研究

发布时间：2018-01-01 20:45

本文关键词：VaR测度下的风险对冲策略研究　出处：《运筹与管理》2017年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文分别在正态分布和任意分布设定下讨论最小在险价值(VaR)的风险对冲问题。在正态分布设定下,本文深入讨论最小方差对冲比率和最小VaR对冲比率的性质,并得出最小VaR对冲策略下组合收益率的均值和方差大于最小方差策略下组合收益率的均值和方差。在任意分布设定下,本文构建一种新的VaR对冲模型,该模型引入非参数核估计方法对VaR进行估计,然后基于VaR核估计量建立风险对冲问题,实现风险估计与风险对冲同步进行。实证结果非常稳健地表明,不做任何分布假设下的核估计法得到的风险对冲效果优于最小方差对冲策略和正态分布设定下的最小VaR对冲策略。
[Abstract]:In this paper, we discuss the problem of risk hedging under the assumption of normal distribution and arbitrary distribution respectively. In this paper, we discuss the properties of minimum variance hedge ratio and minimum VaR hedge ratio. It is concluded that the average and variance of portfolio return under minimum VaR hedging strategy is greater than that of portfolio return under minimum variance strategy. A new VaR hedge model is constructed under arbitrary distribution. This model introduces the nonparametric kernel estimation method to estimate the VaR, and then establishes the risk hedging problem based on the VaR kernel estimator to realize the synchronization of the risk estimation and the risk hedging. The empirical results show that it is very robust. The risk hedging effect of the kernel estimation method without any distribution assumption is better than the minimum variance hedge strategy and the minimum VaR hedge strategy under the normal distribution.
【作者单位】：广东财经大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71231008,71603058,71573056) 教育部人文社会科学研究项目(16YJC790033) 广东省自然科学基金项目(2014A030312003,2016A030313656) 广东省哲学社会科学规划项目(GD15YYJ06,GD15XYJ03) 广州市哲学社会科学规划项目(15Q20) 广州市社会科学界联合会2016年“羊城青年学人”研究项目(16QNXR08)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 0引言风险对冲是利用一定比率的期货合约与现货进行买卖方向相反的操作,从而达到规避现货价格风险的目的[1]。在传统的风险对冲策略中,最小方差对冲策略被广泛使用,然而方差作为风险指标隐含了正态分布的假定,在非正态条件下最小方差对冲策略忽略了高阶矩的信息。国内外学者研

【参考文献】