基于双预期的前瞻性货币政策反应机制

发布时间：2018-03-02 04:40

  本文关键词： 通胀预期 货币政策 专家预期 产出缺口 经济增长　出处：《金融研究》2017年09期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文建立基于通胀和产出双预期变量的前瞻性货币政策反应模型,以调研预期数据作为实证分析基础,检验2001至2015年期间中国货币政策对经济产出和通货膨胀两大主要目标的反应机制。研究结果表明:数量型指标和价格型指标分别对应的货币政策反应方程具有不同的动态机制,但动态机制对应的平滑性程度较为接近;同时,货币政策的前瞻性主要体现在对通胀预期的反应上,而对产出预期没有显著反应;另外,央行对通胀预期的调控呈逆周期,而对产出的反应则呈顺周期,这种非对称反应特征暗示出央行的调控理念更倾向于抑通胀而促增长。
[Abstract]:In this paper, a prospective monetary policy response model based on inflation and output variables is established, and the empirical analysis is based on the expected data. This paper examines the reaction mechanism of China's monetary policy to the two major objectives of economic output and inflation from 2001 to 2015. The results show that the monetary policy reaction equations corresponding to the quantitative index and the price type index have different dynamic mechanisms. At the same time, the forward-looking monetary policy is mainly reflected in the response to inflation expectations, but there is no significant response to output expectations. In addition, the central bank's regulation of inflation expectations is countercyclical. The response to output is pro-cyclical, an asymmetric response that suggests that the central bank's idea of regulation is more pro-inflationary and pro-growth.
【作者单位】： 中国人民大学财政金融学院;浙江财经大学金融学院;
【基金】：教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“基于微观基础的宏观金融政策研究”资助(项目编号16JJD790057)
【分类号】：F822.0

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本文编号：1555080