异常波动中股指期货和现货市场信息传导机制

发布时间：2018-04-14 00:22

  本文选题：沪深指数 + 沪深指数期货　； 参考：《系统工程学报》2017年05期

【摘要】：实证分析了2015年中国股票市场异常波动前后,沪深300股指期货与指数现货市场的动态关系.利用1min高频数据和日数据,构建向量误差修正模型.结果表明,在正常的市场状态中,期货市场对偏离长期均衡关系的反应和调整速度比现货市场反应速度快;但是在2015年股票市场异常波动中,现货价格对偏离长期均衡关系的反应速度更快.此外,利用脉冲响应函数研究变量受到冲击时对系统的动态影响,发现在异常波动市场中,现货价格受自身冲击的影响大于受期货市场冲击的影响.可见,2015年股票市场现货价格的剧烈波动并不是由股指期货交易引起的,本轮市场异常波动的原因不应该归咎于股指期货.
[Abstract]:This paper empirically analyzes the dynamic relationship between Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures and the spot index market before and after the abnormal volatility of China's stock market in 2015.The vector error correction model is constructed by using 1min high frequency data and daily data.The results show that in normal market conditions, the response and adjustment speed of futures market to deviating from long-term equilibrium relationship is faster than that of spot market, but in the abnormal volatility of stock market in 2015,Spot prices react more quickly to deviations from long-term equilibrium relationships.In addition, the impulse response function is used to study the dynamic effects of the variables on the system when they are impacted. It is found that in the abnormal volatility market, the spot price is more affected by its own shock than by the futures market.It can be seen that the sharp volatility of spot prices in the stock market in 2015 is not caused by stock index futures trading, and the reason for the abnormal volatility in the current market should not be attributed to stock index futures.
【作者单位】： 复旦大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71371055)
【分类号】：F832.51;F724.5

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本文编号：1746892