利率市场化背景下的货币政策调控模式选择——基于一般均衡方法的理论推演与实证检验

发布时间：2018-08-02 13:40

【摘要】：利率市场化改变了货币需求和利率传导的现实环境,对货币政策调控模式具有深刻影响。本文构建了包含家庭、厂商和货币当局在内的一般均衡模型,比较利率市场化改革推进过程中总需求、总供给以及货币需求三类冲击对于货币当局目标函数取值的影响,揭示了中央银行在利率市场化背景下倾向于选择价格型货币政策调控模式的内在机理。进一步,构建结构向量自回归模型,基于我国1996年第1季度至2014年第3季度的宏观经济数据进行脉冲响应分析和方差分解,结果显示:随着我国利率市场化水平的不断提升,数量型货币政策调控模式的局限性将日益突出,价格型货币政策调控模式的优越性则会逐渐显现。
[Abstract]:The marketization of interest rate changes the real environment of monetary demand and interest rate transmission, and has a profound influence on the mode of monetary policy regulation. This paper constructs a general equilibrium model including households, firms and monetary authorities to compare the impact of three kinds of shocks, total demand, total supply and money demand, on the value of the objective function of monetary authorities in the process of market-oriented interest rate reform. This paper reveals the internal mechanism of the central bank's tendency to choose the price-oriented monetary policy regulation mode under the background of interest rate marketization. Furthermore, the structural vector autoregressive model is constructed, based on the macroeconomic data from the first quarter of 1996 to the third quarter of 2014, the impulse response analysis and variance decomposition are carried out. The results show that: with the increasing level of interest rate marketization in China, The limitation of quantitative monetary policy regulation mode will be more and more prominent, and the superiority of price monetary policy regulation mode will gradually appear.
【作者单位】： 西安交通大学金禾经济研究中心;中国人民银行;
【基金】：国家自然科学基金面上项目“中国经济杠杆化的形成、测度、影响与管理研究”(批准号:71573206)
【分类号】：F822.0

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本文编号：2159611