人民币离岸与在岸市场汇率的动态溢出效应

发布时间：2018-10-09 11:19

【摘要】：采用2011年10月11日至2016年2月1日在岸人民币市场(CNY)、香港离岸人民币市场(CNH)以及离岸无本金交割远期市场(NDF)远期汇率的日度数据,通过构建溢出指数,研究了三个市场之间的非时变溢出效应以及时变的动态溢出效应。研究发现,NDF市场对CNY市场和CNH市场都有较强的溢出效应,CNY市场对CNH市场的溢出效应较弱,其他市场之间则不存在溢出效应;2012年4月和2015年8月的两次汇率改革政策会对三个市场间的溢出效应产生影响。中国可适度推动汇率市场化改革,扩大汇率浮动幅度的限制,完善风险规避和隔离机制,以推进人民币国际化进程。
[Abstract]:Using the daily data of the onshore renminbi market (CNY), from October 11, 2011 to February 1, 2016, the offshore renminbi market (CNH) in Hong Kong and the (NDF) forward rate in the offshore non-deliverable forward market, the spillover index is constructed. The time-invariant spillover effect and the time-varying dynamic spillover effect between the three markets are studied. It is found that the CNY market has a strong spillover effect on the CNY market and the CNH market has a weak spillover effect on the CNH market. There is no spillover effect between other markets; two exchange rate reforms in April 2012 and August 2015 will have an impact on spillover effects between the three markets. China can promote the marketization of the exchange rate, enlarge the limit of the floating range of the exchange rate, and perfect the mechanism of risk avoidance and isolation in order to promote the internationalization of RMB.
【作者单位】： 厦门大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(71473208) 教育部哲学社会科学重大课题攻关项目(12JZD027) 中央高校基本科研业务费专项资助(20720161053)
【分类号】：F832.6

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