制度质量、金融开放与国际资产组合投资

发布时间：2018-11-25 18:57

【摘要】：通过构建包含国际投资,制度质量和金融开放等因素的小型开放经济模型,基于2002~2014年间65个投资国和154个目的国之间的双边资产组合投资的跨国面板数据,将国际双边资产组合投资区分为股权和债权两种类型,运用Heckman两阶段选择模型分别考察了制度质量、金融开放及其交互作用对于股权和债权型资产组合投资的影响。研究发现,东道国和母国制度质量对于双边资产组合投资具有显著促进作用;股权资产组合投资发生的概率主要受到东道国金融开放度的影响,而债权资产组合投资发生的概率则同时受到母国和东道国金融开放度的影响;东道国制度质量和金融开放的交互作用对其发生概率和投资规模的影响都表现为相互促进;中国应在稳步推进资本账户开放的同时,不断改善国内的制度环境,以吸引国际资产组合投资。
[Abstract]:By constructing a small open economy model with factors such as international investment, institutional quality and financial openness, the paper bases on transnational panel data of bilateral portfolio investment between 65 investors and 154 destination countries in the period 2002 and 2014. The international bilateral portfolio investment is divided into two types: equity and creditor's rights, and the effects of institutional quality, financial openness and their interaction on equity and creditor's rights portfolio investment are investigated by using Heckman two-stage selection model. It is found that the quality of host country and home country system plays a significant role in promoting bilateral portfolio investment. The probability of equity portfolio investment is mainly affected by the financial openness of the host country, while the probability of portfolio investment of creditor's rights is affected by the financial openness of the home country and the host country at the same time. The interaction between the quality of host country system and financial openness affects the probability of occurrence and the scale of investment. China should steadily promote the opening of its capital account and constantly improve its domestic institutional environment in order to attract international portfolio investment.
【作者单位】： 北京大学光华管理学院;南开大学金融学院;北京大学国家发展研究院;
【基金】：国家社科基金重点项目(14AZD032) 南开大学亚洲研究中心资助课题(AS1518) 教育部人文社科重点研究基地重大项目(14JJD790030)
【分类号】：F831

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本文编号：2357101