基于MIMIC模型的金融压力影响因素研究

发布时间：2020-03-19 11:22

【摘要】：2014年5月,我国经济发展步入中高速发展的经济新常态。2015年10月,我国提出供给侧改革,推进“三降一补”进程,助力经济结构转型升级。供给侧改革对各经济部门产生较大的转型压力,其中金融部门压力尤感明显,从而对实体经济产出产生负面影响。不同部门的杠杆水平及去杠杆的敏感性不同,去杠杆进程在不同部门之间的传导机制也尚不明朗,加之2018年中美贸易战愈演愈烈,我国金融压力水平必然激增,本文对我国金融压力进行影响因素研究,深入探析金融压力的形成机制,对传导溢出机理具有较强的理论和实践意义。金融压力指数(FSI)是一个连续变量,FSI出现极端值则表明金融系统出现巨大波动,FSI指数可以系统的计量金融体系的运行状况,不仅能够量化金融压力是上升或者下降,而且还能够刻画极端事件的波动时域。本文基于国内外构造金融压力指数的计量方法和应用研究成果,综合考虑国内金融中介及其金融体系的发展现状,选取符合测度我国金融压力的关键指标,使用MIMIC模型对我国金融压力的影响因素进行计量分析。结果表明:实际利率、进出口总额变化率、CPI、房价指数变化率、M2占外汇储备比率等指标模型表现欠佳,国内信贷占GDP比率、出口增长率、外汇储备增长率、实际有效汇率高估对金融压力的影响系数依次为0.412、-0.763、-0.709、0.525。通过这四个指标测算出我国金融压力的时序数列,符合国内经济发展趋势历程。金融压力结构方程分析显示:银行部门对金融压力的影响强度最大为0.765,外汇市场和股票市场影响强度依次为0.614、0.613。银行部门和股票市场、外汇市场的相关系数为0.89、0.91,股票市场和外汇市场相关系数为0.76,银行部门在构成金融压力的机制中发挥了重要作用,这也证实了本文假设的存在高阶潜在变量——金融压力,理论和实际得到了相互印证。银行部门压力、外汇市场压力、股票市场压力存在较强的互联互通关系,因此在防范金融风险的实践工作中不能存在短板效应,要全方位多维度的关注金融安全。实际利率和股票指数变化率、房价指数变化率存在残差相关,相关系数依次为0.25、0.23;出口增长率和外汇储备增长率存在残差相关,系数为0.31。实际利率对经济主体的投融资行为产生重要影响,如企业的投资成本和收益会受到实际利率的影响,因此企业的股票价格波动变化和实际利率存在相关。出口增长率的提升,可以助力外汇储备的增长,出口增长率和外汇储备增长可以相辅相成,助力缓解金融压力的形成和扩散。
【图文】：

概念模型,潜在变量

由于金融压力指数主要包括银行系统、股票市场、债券市场、外汇市场面的压力指数，金融压力的强弱与银行、股票市场、债券市场、外汇市维度的压力指数必然有显著的统计关系，限于数据的可得性及其数据质股票指数变化率、实际ＧＤＰ增长率、实际有效汇率变化率作为金融压力性指标。金融压力反应性指标见表３－２。逡逑－２逦金融压力反应性指标逡逑潜在变量逦Ｆｉｎａｎｃｉａｌ邋Ｓｔｒｅｓｓ逦金融压力ＩＩ逦股票指数变化率逡逑反应性指标逦１２逦实际ＧＤＰ增长率逡逑１３逦实际有效汇率变化率逡逑概念模型如图３－１所示，拟通过９个原因变量对１个潜在变量——金融压其３个潜在变量的反应性指标，构建ＭＩＭＩＣ邋（９，邋１，邋３）多指标多因素模型＂．＿逡逑

压力结构,方程,实际利率

逦基于ＭＩＭＩＣ模型的金融压力影响因素研究股票市场和外汇市场相关系数为0？邋７６，银行部门在构成金融压力的机制中了重要作用。在去杠杆继续深化的进程中，，一定要谨慎的降低金融杠杆、杠杆，不能出现短板效应，不然经过连锁反应会对各个部门以及金融压力巨大的作用。逡逑实际利率和股票指数变化率、房价指数变化率的存在残差相关，相关依次为０．邋２５、０．邋２３；出口增长率和外汇储备增长率存在残差相关，系数为0．邋实际利率对经济主体的投融资行为产生重要影响，如企业的投资成本和收受到实际利率的影响，因此企业的股票价格波动变化和实际利率存在相关。口增长率的提升，可以助力外汇储备的增长，出口增长率和外汇储备增长相辅相成，助力缓解金融压力的形成和扩散。逡逑金融压力结构方程估计结果标准输出如图４－１所示。逡逑０．２５逡逑
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832

【相似文献】