金融稳定约束下中国货币政策相机抉择运行效率研究

发布时间：2020-03-22 19:32

【摘要】：货币政策的有效性紧系着经济发展水平与居民生活环境的稳健,其四大目标是政策的主要导向,央行着重关注整个经济体系的稳健运行。在随着经济理论的深入探究,理论界与实务界普遍认为货币政策四大目标中,首要目标便是稳定物价水平,将其维持在一定水平,是经济稳健发展的前提。于是各国相应形成了一系列的货币政策,以货币稳定为首要目标,并在此基础上构建对宏观调控的政策框架。判断一国经济是否有效运行的重要指标在于衡量该国金融体系的运行状态是否处在稳健状态。货币当局因此着重关注金融体系的稳健状况,将其视为重要政策的目标。目前,我国采用的货币工具和措施政策大多集中在货币稳定和经济增长方面的服务,对金融稳定因素的探讨和关注度不够。在2008年股市剧烈波动,房地产市场波动幅度巨大以及金融体系的不稳定性“三期叠加”的影响下,我国货币当局更应该寻求在经济改革创新中能稳定的金融体系,以此手段来保障货币政策的有效性。通过整体现阶段的研究成果,发现较多学者偏向干通过宏观审慎政策实现金融稳定,运用货币政策实现货币稳定这一基础框架。有较多学者指出金融稳定与货币稳定之间的关系在短期存有矛盾性,但从长期影响来看具有一致性特征。由此,本文在研究两者间的关系时,努力寻找出两者间影响方向、大小和影响机制,为货币当局提供一定的政策借鉴。论文首先从研究背景、研究目的意义三部分描述本文研究的必要性,通过文献梳理,了解当前国内外学者对于及金融稳定和货币稳定相关文献研究情况。其次,分析金融不稳定假说、金融稳定的货币学派理论、银行挤兑理论和基于逆向选择的金融稳定理。然后,结合前人的指数合成方法,选取八个基础性指标,最终合成一个综合性的金融稳定指数。最后,建立BVAR模型对金融稳定与货币政策稳定进行实证分析,为央行基于金融稳定约束的货币政策制定提供理论依据。
【图文】：

稳定指数,中国金融

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实际有效汇率,消费指数,物价,滞后性

图５．邋１四个模型的Ｔｈｅｉｌ值比较逡逑，实际有效汇率ＮＥＥＲ对我国居民物价消费指数ＣＰＩ影响明显，且存在滞的滞后期上，ＮＥＥＲ的引入并没有提升ＢＶＡＫ模型的预测精度，２００９年第ＮＥＥＲ模型的Ｔｈｅｉｌ值与货币供应最Ｍｌ变量模型的Ｔｈｅｉｌ值大小差距并？期在４期－１２期时，实际有效汇率ＮＥＥＲ变量能够提升模型的预测能力，邋Ｍｌ变量的水ｆ，前者明显低？后者，这种现象意味着实际有效汇率的短期并不能立即对新息变动做出反应，，ｍ长期效果来看，会逐渐积累冲第？：个时间点之后逐渐对ＣＰＩ指数水ｆ产生显著影响。逡逑，通货膨胀（用ＣＰＩ变动率衡量－国通货膨胀水平）的惯性特征是衡量响因素，虽然从图中观察可知四个ＢＶＡＲ模型的Ｔｈｅｉｌ值整体小于１，集１期－３期中，最小值在０．８左右，预测精度并没有大幅度提高。表明对实际有效汇率ＮＥＥＲ等，通货膨胀的惯性特征较为明显。逡逑
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F822.0

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