货币供应量作为中美两国货币政策中介目标的比较研究

发布时间：2020-03-23 23:40

【摘要】：论文以货币政策中介目标为主要研究对象,首先明确一个合适的中介目标需要具备的三大基本属性:可控性、可测性及与最终目标的正面相关性,以凯恩斯主义、货币主义等经济理论为指导,将理论主张结合产生背景,归纳出该理论所支持的货币政策中介目标如利率、通会膨胀率等,为货币政策中介目标的选择提供理论基础。在提供理论基础之后,本文对美国货币政策中介目标变化历程进行了深入研究,对其在关键时间点修正或变更中介目标的历史背景、因素考量及变动举措进行阐述,从传导机制、变更有效性等方面进行分析,归纳总结出美国在中介目标变更方面的思路转变及大环境的宏观变化。继而对中国货币中介目标从无到有,从信贷规模到货币供应量的变化历程及现行货币政策中介目标--货币供应量的可行性研究,通过数据资料分析得出中国现行中介目标有效性的变化趋势,得出中国在现行中介目标引导下货币政策已无法较好地适应当下的经济环境,无法有效地解决经济问题,进而探讨中国变更中介目标的必要性。结合美国变化历程与思路,区分中美两国在经济、政治等大环境方面的差异,以及中国在传导机制、宏观市场完整性及法制法规等方面与美国的不同、差距,提炼出美国中介目标变化历程对中国变化历程所带来的通用性启示及借鉴意义,如对未来就是的提早预测,顺应未来建立“前瞻性”中介目标以及建立多元化中介目标组等思路为中国未来中介目标设立提供了思路。总结出一套能够结合M1、M2的多元化货币政策中介目标体系,既能够修缮当前政策的不足之处也能够更好地适应快速发展的中国经济环境、全球化经济模式。
【图文】：

GDP增长,资料来源,数据,改革开放

改革开放的几十年里，中国总 GDP 发展迅速，超越日本、欧洲等老牌资本主义经济体，成为除美国之外的世界第二大经济体。对于世界，，中国的经济探索道路无疑为其它社会主义经济体的经济改革提供了思路。虽然改革开放给中国经济带来了生机和巨大利好，但是随着时间的推移，一些问题也随之暴露出来36。向松祚( 2014)总结当前中国经济面临的几大主要问题：（1）劳动生产率的增速明显放缓，这也是导致经济增速变慢的直接原因（2）这是大部分发展中国家甚至发达国家都遭遇的问题，贫富差距不断拉大国民收入分配分化严重；（3）在过去高速发展的几十年里，虽然我国的经济状况有了质变，却是以资源、环境被严重破坏为代价的。在未来，其所带来的各种问题以及修复所需要成本都将成为新的经济问题。

信贷规模,资料来源,货币供应量,数据

图 4-2：中国 1985—1997 信贷规模及贷款用途资料来源：国家统计局（数据截止至 2019 年 3 月 1 日）到了 20 世纪 90 年代，国内已经有学者提出应当用货币供应量代替信贷规模量作为中介目标。这个观点提出的背景是随着中国金融业的发展，经济市场化的加强，我国的融资结构已然发生变化，直接融资途径的增多使得国家银行贷款量在总贷款中的比重逐年减少，随之而来的是信贷规模量可控性的下降。同时，国家银行贷款量在广义货币量中的比重也在下降，使得信贷规模量与货币供应量的相关性在减弱，越来越多的人呼吁应当用“货币供应量”取代“信贷规模量”成为新的中介目标38。我国在不变的政策整改中，逐步加强了货币供应量在货币政策中的作用，先是将其加入到目标体系中，到 1996 年，正式确立以 M1 作为货币中介目标，M0 和 M2 为观测目标。在头两年中，实操阶段仍然以货币供应量与信贷规模量为共同目标，直到正式放开银行贷款规模，货
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F822.0;F827.12

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