企业社会责任信息披露与债券融资成本

发布时间：2020-04-20 14:22

【摘要】：在降低企业融资成本成为我国供给侧结构性改革重点任务的背景下,发展债券市场也成为了我国金融体制改革中的重要战略。自1981年恢复国债发行以来,我国债券市场获得了迅猛的发展,债券融资已成为我国企业直接融资的主要渠道之一。目前已有较多的学者从债券特征(Carey,1993[1])、公司特征(Baxter和Gragg,1970[2])、宏观经济(Merton,1974[3])等方面研究了债券融资成本影响因素,而其中针对以社会责任信息为代表的非财务信息与债券融资成本的关系研究却并不多见,对我国转轨经济国家的研究更是略显不足。鉴于此,本文从社会责任信息披露与否、披露质量、披露形式以及发债主体产权性质四个方面考察了社会责任信息披露与债券融资成本的关系。本文通过理论分析与实证分析相结合的方法,研究结论表明:1、企业社会责任信息披露能够显著降低债券融资成本;2、企业社会责任信息披露质量越高,债券融资成本越低;3、与自愿披露社会责任信息的企业相比,企业强制披露时社会责任信息降低债券融资成本的作用更加显著;4、与国有企业相比,非国有企业披露社会责任信息降低企业债券融资成本的作用更显著。以上结论已通过稳健性检验。另外,本文借鉴李姝等(2013)[4]的研究,进一步研究发现社会责任报告与债券融资成本的关系中具有“首次披露”效应。本文研究意义为:首先,本文采用与以往研究不同的社会责任度量方法,从更加丰富的研究方向探讨了企业社会责任信息披露对于债券融资成本的影响,一定程度上丰富了理论研究;其次,本文为企业通过披露社会责任信息降低融资成本提供了实证依据;最后,本文从债券融资成本的角度说明了监管机构强制要求部分上市公司披露社会责任信息的现实意义,为我国完善债券市场机制和信息披露制度提供实证依据。
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其次根据研究结果针对相关政策提出部分建议，，最后分析本文研究的局限性并对逡逑下阶段的主要研宄方向提出了展望。逡逑本文的研宄框架如图１－１所示：逡逑１３逡逑
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F270;F275;F832.4

【参考文献】

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本文编号：2634638