融资结构对创业板上市公司股价波动的影响研究

发布时间：2017-03-24 16:03

  本文关键词：融资结构对创业板上市公司股价波动的影响研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：企业通过调整融资结构,进而提升公司的治理结构和经营业绩,为投资者创造良好的投资回报,同时能够通过资本市场的发展为我国的实体经济带来支撑,这也是我国股市建设的主要追求。然而目前我国股价严重背离上市公司本身业绩,而在一个比较成功的股票市场中,股价的变化通常反映上市公司经营发展的状况的改变。本文将从上市公司融资角度出发,研究企业的融资结构状况对于股票价格波动的影响。本文结合创业板上市公司融资结构与股价波动之间的相关性,探讨融资结构的变动对上市公司股票价格变动的影响,提出了融资结构的变动是通过三条路径来影响公司本身经营绩效、治理结构等中介变量进而促使公司股票发生变化的。这三条路径分别是内源融资对股价波动的影响;债权融资对股价波动的影响;股权融资对股价波动的影响。在实证研究中,选取我国创业板上市公司中2010年至2014年5年间持续上市的72家公司共360个面板数据作为样本,在Stata12.0软件中运用可行广义最小二乘方法进行回归分析,并对样本数据进行描述性统计检验、可行广义最小二乘估计、稳健性检验,再通过逐步加入控制变量进行回归分析,得到相关的结果。通过对实证结果的分析,得出了如下结论:第一、内源融资比率对股价波动率呈显著的负向关系,验证了本文命题H1,即内源融资与股权融资在一定程度上有利于我国创业板公司稳定股价;第二、债权融资比率与股价波动率呈正相关关系,可知对我国创业板企业而言,较高的债权融资比例不利于股价的稳定;由此验证了本文命题H2“U”型的后半段,这可能的原因是我国创业板市场债权融资的融资成本比较高。债务比例的增加会显著影响到公司的融资成本,不利于股价的稳定;第三、股权融资比率对股价波动率呈显著的负向关系,但是与本文命题H3不一致。可能是目前我国创业板市场国内发行股票的成本相对于国外发达市场来说偏低,因此我国股票市场融资成本较低,上市公司较快的融到资金以后可以把握住发展机遇,增强公司的竞争力,公司的经营业绩也会得到提升,有利于公司股价稳定,股票价格波动较小。
【关键词】：融资结构 内源融资 债权融资 股权融资 股价波动
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 第1章 绪论11-31
• 1.1 研究背景及意义11-14
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 研究意义13-14
• 1.2 文献综述14-27
• 1.2.1 融资结构的相关文献综述14-20
• 1.2.2 股价波动的相关文献综述20-22
• 1.2.3 融资结构对股价波动的文献综述22-26
• 1.2.4 文献综述评述26-27
• 1.3 研究内容与框架27-28
• 1.3.1 研究内容27
• 1.3.2 研究框架27-28
• 1.4 研究方法与创新点28-31
• 1.4.1 研究创新点28-29
• 1.4.2 研究方法29-31
• 第2章 融资结构影响股价波动的机理分析31-50
• 2.1 创业板上市公司融资结构水平现状分析31-37
• 2.1.1 融资结构界定31-33
• 2.1.2 创业板上市公司融资结构现状33-37
• 2.2 创业板上市公司股价波动的因素分析37-41
• 2.2.1 创业板股价波动的特征38-39
• 2.2.2 创业板股价波动的影响因素39-41
• 2.3 融资结构影响股价波动的路径分析41-50
• 2.3.1 内源融资对股价波动的影响42-43
• 2.3.2 债权融资对股价波动的影响43-47
• 2.3.3 股权融资对股价波动的影响47-50
• 第3章 融资结构影响股价波动的指标体系构建50-57
• 3.1 指标体系构建原则50-51
• 3.2 融资结构的测度51-54
• 3.2.1 内源融资比率51-52
• 3.2.2 债权融资比率52-53
• 3.2.3 股权融资比率53-54
• 3.3 股价波动的测度54-57
• 3.3.1 股价波动率54-55
• 3.3.2 融资结构与股价波动的关系55-57
• 第4章 融资结构影响股价波动的实证分析57-69
• 4.1 数据来源与假设57-59
• 4.1.1 数据来源57-58
• 4.1.2 实证假设58-59
• 4.2 实证检验59-69
• 4.2.1 计量模型构建59-60
• 4.2.2 描述性统计60-65
• 4.2.3 回归结果分析65-69
• 第5章 结论与建议69-72
• 5.1 本文结论69-70
• 5.2 优化融资结构的措施建议70-72
• 5.2.1 提高创业板内源融资水平的建议70
• 5.2.2 合理优化创业板债权融资水平的建议70-71
• 5.2.3 合理优化创业板股权融资水平的建议71-72
• 参考文献72-77
• 附录 177-81
• 附录 281-85
• 附录 385-89
• 附录 489-93
• 攻读学位期间发表的学术论文93-94
• 致谢94

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 黄世政;;研发投入、专利与经营绩效实证研究:以台湾为例[J];科技进步与对策;2015年02期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 刘琨;银行综合绩效的度量及影响因素研究[D];南京财经大学;2013年

  本文关键词：融资结构对创业板上市公司股价波动的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：265812