银企关联对上市民营企业债务融资成本的影响

发布时间：2020-06-07 22:04

【摘要】：企业是自负盈亏的生产者和经营者,债务融资成本是影响其盈亏的重要因素,因此企业都致力于降低自身的债务融资成本。国务院办公厅发布的《降低实体经济企业成本工作方案》和《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》中,都提出了一些具体且明确的建议来降低企业的债务融资成本,以降低企业的融资负担,使其能够轻装上阵,更好地服务社会。然而,一些企业的债务融资成本仍然较高,严重阻碍着它们的可持续发展。这种现象,在为我国国民经济做出巨大贡献的民营企业中更是普遍存在。2018年11月1日,习近平总书记在民营企业座谈会上,特别强调要逐步降低民营企业的债务融资成本,帮助民营企业解决融资贵的问题。由此可见,降低企业的债务融资成本已成为企业和政府都关心并亟待解决的问题。近些年来,国内外不少学者研究银企关联对企业融资约束、贷款可得性、债务期限结构等方面的影响。但是,鲜有文献研究银企关联对民营企业债务融资成本的影响。故本文对这两者间的关系进行研究,并进一步研究了这种关系在不同规模和产业政策支持下的企业中的异同,具有一定的创新性。这不仅丰富了银企关联、债务融资成本方面的文献研究,也为民营企业降低债务融资成本提供一定了的理论指导,具有一定的现实和理论意义。本文的研究分为五个部分。第一部分为绪论。本部分主要结合我国民营企业融资难、融资贵的研究背景,深入分析民营企业通过建立银企关联来降低其债务融资成本的必要性,阐述本文的研究目的和研究意义。并通过对国内外相关文献研究进行梳理总结,把握最新的研究动态,得出本文研究的创新之处;理清了本文的研究思路,建立起本文的研究框架。第二部分为相关概念的界定和理论基础的探讨。本部分重点阐述银企关联、债务融资成本等相关概念的具体界定;同时结合相关的理论基础深度分析银企关联对民营企业债务融资成本的影响机理,构建了研究的理论支撑框架。第三部分为研究设计。本部分主要内容为:根据理论基础的分析提出三个研究假设,对研究变量进行定义,选取2013-2017年沪、深交易所A股主板上市民营企业的相关数据作为样本观测值,通过检验分析建立多元线性回归模型。第四部分为实证结果分析。本部分主要内容为:通过Eviews 8.0对样本观测值进行描述性统计分析、变量间相关性分析、多元线性回归分析和稳健性检验,得出本文的研究结论,根据研究结论提出一些有针对性的策略建议。第五部分为总结与展望。本部分主要对本文的研究进行概括性总结,根据得出的研究结论和研究的局限性,进而提出未来的研究展望。本文最终得到的研究结论为:(1)在其他条件一致的情况下,银企关联会对民营企业的债务融资成本产生正向影响,即银企关联能够降低民营企业的债务融资成本;(2)在其他条件一致的情况下,银企关联对小规模民营企业债务融资成本的正向影响显著大于大规模的民营企业。(3)在其他条件一致的情况下,银企关联对不属于产业政策支持的民营企业债务融资成本的正向影响显著大于属于产业政策支持的民营企业。由此可见,民营企业可以通过建立银企关联来降低自身的债务融资成本,并适当扩大自身规模、从事产业政策支持的行业。
【图文】：

技术路线图,技术路线,债务融资,宏观因素

图 1-1 研究的技术路线Figure1-1 Technology lines of research的创新点有以下两点：往文献多研究经济发展水平、地区金融化程度、市场环境、以及企业偿债能力、会计稳健性、所处生命周期等自身因素。且没有将宏观因素和自身因素结合在一起考察对企业债务将外部监督机制的宏观因素与企业人事聘任的自身因素结合市民营企业债务融资成本间的关系进行研究，具有一定的创文在研究了银企关联对民营企业债务融资成本的基础上，进业政策下这种银企关联关系对其债务融资成本影响作用的差别的递进研究，具有一定的创新性。

银行,委托代理成本,金融机构,企业

便会对企业的代理人进行有效的监督或者在签订债务条款时对股利支付率、贷款利率等进行保护性限制，这都将影响企业的债务融资成本。由委托代理理论可知，当银行或其他金融机构将资金借给企业使用时，银行或其他金融机构相当于资金的委托者，企业是资金的代理者。银行或其他金融机构希望企业能够正常持续经营且具有良好的盈利水平，以使自己能够按期收回本金和利息，降低自己的信用和经营风险；但是企业的股东或者代理者往往倾向于将资金投向收益较高的项目这类项目往往风险也较大，当项目不成功时，，银行或其他金融机构就可能面临收不到本金和利益的风险。因此基于银行或其他金融机构与企业之间的这种委托代理关系就会产生委托代理成本，即企业就会承担较高的委托代理成本。但当企业的高管有银行任职背景时，即企业与银行建立了银企人事关联的时候，这类高管了解银行的顾虑和银行加大对企业债务融资成本的考虑因素，便会运用自己曾在银行积累的金融知识和专业技能督促企业提高投资、经营收益，按时偿还银行的债务，从而提高企业的信用等级、项目投资的效益，进而降低企业的委托代理成本和债务融资成本。由委托代理理论可知，银企关联对企业债务融资成本的影响机制具体如图 2-1 所示：
【学位授予单位】：华北水利水电大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.4;F276.5;F275

【参考文献】