我国通货膨胀形成机制研究与费雪效应检验

发布时间：2020-08-25 20:34

【摘要】：各国学者与政策制定者一直将通货膨胀作为重点关注的指标。近些年来,通货膨胀的周期性波动已经成为我国经济发展与社会稳定的重要影响因素。在这种背景下,研究通货膨胀形成机制与政府的货成政策对通货膨胀的影响作用,具有重要的理论意义与实践价值:首先,对于理论而言,可以进一步丰富我国通货膨胀形成机制理论,随着经济发展的多元与全球化,通货膨胀形成的因素更加多种多样,各种因素之间可能还存在相互作用,尤其是近些年通货膨胀形成的因素更加复杂多变,而传统的通货膨胀形成机制理论难以有效解释与分析当前我国的通货膨胀问题;其次,对于政策当局而言,可以应用通货膨胀形成机制的研究成果,科学分析我国通货膨胀的形成原因以及传导渠道,实施有针对性的宏观调控政策,以维持我国价格水平的稳定与经济协调平稳发展。因此,本文收集与梳理了国内外有关通货膨胀形成与费雪效应研究相关的大量文献,结合我国的统计数据,从理论上对我国通货膨胀的形成机制进行了研究,并且应用国际上前沿的计量方法对我国通货膨胀形成与费雪效应展开研究,提出了相应的政策建议。本文首先对混合型NKPC模型的识别性进行理论分析与实证研究。通过加入泰勒规则,成本方程以及IS方程构建了一个封闭的数据生成过程,将消费习惯形成,利率平滑以及持续的成本冲击引入模型中用于度量宏观经济摩擦。在此基础上,构建GMM矩条件对NKPC模型的识别性进行了分析,结果表明当宏观经济中存在足够的摩擦,NKPC模型能够进行有效识别。紧接着利用蒙特卡洛模拟方法并结合GMM估计方法进行了实证研究,结果表明对于相当大范围的参数组合,NKPC模型是弱识别的。习惯形成下GMM估计的分布不论是小样本还是大样本情形均变得更窄,并且在大样本情形下,估计量基本是无偏的。结合习惯形成与利率平滑能够实现小样本情形下NKPC模型的有效识别,NKPC模型的识别具有显著的国情特征。当数据生成过程包括持续边际成本摩擦时,所得到的结果与具有习惯形成特征所得的结果比较接近。习惯形成参数的变化对NKPC模型中不同的参数影响存在差异。最后,利用S检验统计量进行了稳健性分析,并与GMM估计方法进行了对比,结果表明在置信水平以上的区间,GMM估计的椭圆形置信集明显小于S检验统计量的置信集。在NKPC模型的基础上结合IS方程,构建了经济总产出、房地产价格对通货膨胀影响的理论模型,理论分析表明房地产价格通过财富效应、托宾Q效应、信贷渠道、储蓄效应和货币激活效应等机制对消费与投资的影响,从而对产出产生非对称效应,最终对通货膨胀产生非对称效应。然后,利用UCUR-2M模型、UCUR模型、HP-AR模型、UC-2M模型以及HP滤波对我国产出缺口进行了度量,结果表明UCUR模型能够最好刻画我国产出缺口,但所度量的产出缺口波动频繁,与我国经济周期不匹配。UCUR-2M模型次优,并且所度量的产出缺口与经济周期相匹配。在此基础上利用非线性ARDL-ECM模型检验了经济总产出与房地产价格对通货膨胀的非对称效应,结果表明通货膨胀与产出、房地产价格、实际利率以及流动性过剩之间存在稳定的长期均衡关系,并且无论是长期还是短期,经济总产出、房地产价格、实际利率以及流动性过剩均对通货膨胀的影响效应存在显著的非对称线性,非线性ARDL-ECM模型能够很好地刻画通货膨胀与产出、房地产价格、实际利率以及流动性过剩之间的关联机制。从非对称影响的长期效应估算结果来看,分别利用产出增长、UCUR-2M模型所测算的产出缺口以及HP滤波所测算的产出缺口作为经济总产出的代理变量所得的结果存在较大差异。从通货膨胀对经济总产出、房地产价格、实际利率以及流动性过剩的动态响应来看,与长期效应的估算结果不同,短期内利用产出增长、UCUR-2M模型所测算的产出缺口以及HP滤波所测算的产出缺口作为经济总产出的代理变量,这三种情形下通货膨胀对经济总产出、房地产价格、实际利率以及流动性过剩的动态响应无论是幅度还是达到均衡的时间均存在较大的差异。通过构建通货膨胀环境下汇率对通货膨胀影响的理论模型,分析了汇率对通货膨胀影响的机制,并且利用滞后通货膨胀作为转换变量的STAR模型类检验了人民币汇率变动对国内物价的非线性传递效应。首先,构建通货膨胀环境下汇率对通货膨胀影响的理论模型,结果发现ERPT是滞后通货膨胀,滞后运输或分销成本以及参数η的非线性函数。其次,利用GSTUR模型对PPI序列、人民币有效汇率序列以及进口价格指数序列的时变平稳性进行检验,结果表明PPI序列、人民币有效汇率序列以及进口价格指数序列为时变非平稳过程;最后,利用STAR模型类检验了人民币汇率变动对国内物价的非线性传递效应,结果表明通货膨胀环境对人民币汇率传递的非线性效应能够用生产者价格指数作为转换变量的转换函数进行有效刻画。相比于对称DLSTAR模型,ESTAR与非对称DLSTAR模型能够更好地刻画通货膨胀环境对人民币汇率传递的影响。人民币汇率变化对我国物价水平传递在程度与方向上具有非对称特性。Taylor(2000)假说在我国成立。人民币汇率传递系数的符号在通货膨胀程度较低(高)时为正(负)号。本文最后利用Johansen协整分析法、时变VECM以及时变秩和时变系数VECM模型对利率与通货膨胀之间的长期均衡关系进行了检验。利用Johansen协整分析法检验发现我国名义利率与通货膨胀率之间存在显著的长期均衡关系,这与国内已有研究利用Johansen协整分析法或者E-G两步法得出不存在协整关系的结论相矛盾,由此判断Johansen协整分析法缺乏稳健性.在此基础上利用时变VECM模型对我国名义利率与通胀率之间的长期均衡关系做进一步分析,结果表明时变VECM模型能更好地刻画我国名义利率与通胀率之间的长期均衡关系,我国名义利率与通胀率之间的长期均衡关系是时变的。估计的归一化协整向量表明,在整个样本期间,我国经济中弱的“费雪效应”占主导地位。在经济“新常态”时期,我国经济中不存在“费雪效应”占主导主导。TVP-VARs模型不能刻画我国名义利率与通胀率之间的关系;最后,利用时变秩和时变系数VECM模型对我国名义利率与通货膨胀率之间关系做进一步检验,发现我国名义利率与通货膨胀率之间存在时变参数VECM模型与I(1)数据时变参数VAR模型两种区制之间的转换。在整个样本期间我国经经济中存在“费雪效应”占优。“新常态”时期,我国经济中不存在“费雪效应”处于主导地位。
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F822.5
【图文】：

１．１．１选题背景逡逑（１）近十年我国通货膨胀具有明显周期性与波动性逡逑图１．１给出了邋２００７年至２０１７年３月期间以消费者价格指数所度量的通货膨胀变动图，逡逑从图中可以看出，这一期间我国通货膨胀具有明显的周期性与波动性。２００７年开始，在我逡逑国食品价格不断上涨，房地产价格高企，流动性过剩以及爆发于美国并蔓延至全球的“次贷逡逑危机”的复杂背景下，我国的通货膨胀呈现逐渐上升的态势，由２００７年１月２．７％迅速攀升逡逑至２００８年２月的８．７％。进入２００８年以后美国次贷危机的影响逐渐加剧，并且逐渐蔓延至逡逑全球并影响我国。美国“次贷危机”导致我国外部需求萎缩，出口减少，经济增速放缓，同逡逑时受国际大宗商品价格的快速下降的影响，我国通货膨胀快速回落。通货膨胀由２００８年２逡逑月最高点的８．７％下降至２００９年７月的－１．８％，经济出现通货紧缩的风险。２００９年后半期，逡逑随着我国经济刺激计划的推出

图１．２论文结构框架逡逑１．４创新、不足与研究展望逡逑１．４．１创新点逡逑本文以通货膨胀形成机制理论为基础，参考国内外学者对通货膨胀研宄的相关成果。首逡逑先对新凯恩斯菲利普斯曲线的识别问题进行了详细的分析，然后从影响我国通货膨胀的资产逡逑价格因素、经济总产出因素以及人民币汇率因素三个方面对通货膨胀的成因进行了比较系统逡逑的分析，最后从“费雪效应”的视角讨论了政府货币政策对通货膨胀的影响。本文对我国逡逑２４逡逑

逦ｙ逡逑图２．１需求拉动型通货膨胀逡逑图２．１给出了需求拉动型通货膨胀分析图，从图中可以看出，当经济资源没有得到充分逡逑利用时，总供给曲线ＡＳ为水平线，经济总需求的增加只有实际效应，而没有名义效应，即逡逑只会增加产出，而不会产生通货膨胀。对应于图２．１在经济总产出没有达到％，总需求的增逡逑加并没有使价格水平上涨，价格水平稳定在Ａ水平。在经济总产出没有达到这时逡逑若需求继续增加，由于短期内部分生产要素的供给受到限制，这时必须通过提高成本的方逡逑式才能实现产出的增加，最终必然导致一般价格水平的上涨。逡逑当总需求曲线移动到0２时，当经济达到均衡时，经济的总产出水平为；，２，价格水平为逡逑＆。导致价格水平从上涨到＆的原因是短期内生产要素的供应受到限定。当经济中的总逡逑产出水平达到时，这时即使总需求增加，总供给也不会增加，也就是说需求增加只有名逡逑义效应

本文编号：2804164