汇率变动会通过信心与预期渠道影响消费吗？
发布时间：2020-12-16 16:49
本文基于2005年7月至2019年8月相关经济数据,结合因子分析法与TVP-VAR模型,研究了汇率变动是否会通过信心与预期渠道影响消费。研究发现:（1）信心与预期是汇率变动影响消费的稳健传导渠道,且传递效应具有明显的时变特征。（2）早期的本币升值冲击会显著抑制信心与预期,且在中长期内的冲击抑制效应持续强于短期。但2016年之后中长期冲击的抑制效应逐渐减弱,同时长期冲击在部分时点上会产生激励效应。（3）各个时点上的信心与预期冲击对消费的影响均为正向,且冲击效果在中短期内较为平稳,长期内的时变特征更为显著,总体上冲击的提前期越长,影响效果越明显。（4）在次贷危机时点上信心与预期更易受到汇率变动的冲击影响,对消费的传导效应也更加明显,而汇率制度的重大变革对信心与预期的冲击也不容忽视。（5）在稳健性检验阶段,改变汇率变量、使用其它模型、格兰杰因果检验的结果也均支持上述结论。
【文章来源】：现代财经(天津财经大学学报). 2020年08期 北大核心CSSCI
【文章页数】：14 页
【部分图文】：
不同提前期下的冲击结果
进一步分析在不同冲击时点上各变量间的相互作用关系。图3直观展示了在三个预选的时点下，模型中各变量之间的相互冲击效果。从图3中可以看出：三个时点上的一单位正向汇率变动（本币升值），均会在未来至少12期内对消费造成负向影响，且影响效果随时间的推移持续增强。其中，汇率改革时点的影响效果最弱，贸易战时点的影响效果最强，次贷危机时点的影响效果略弱于贸易战时点。
表3首先展示了TVP-VAR模型的参数估计结果。由表3可以看出，各参数的后验分布均值都处于95%的置信区间内，且标准差相对于均值的量纲较小，模型的估计结果较好。同时，除（Sb)2外其余参数结果的Geweke诊断概率均远大于10%，不能拒绝参数收敛于后验分布的原假设，模型模拟得到的MCMC链是收敛的。此外，各参数的无效因子均小于100，表明MCMC抽样得到了足够多的不相关样本。
【参考文献】：
期刊论文
[1]人民币汇率与通货膨胀之间的溢出效应及动态相关性[J]. 杨小军. 世界经济研究. 2020(02)
[2]人民币实际汇率对收入不平等的非对称影响研究:基于NARDL模型的实证检验[J]. 马丹,陈紫露. 世界经济研究. 2020(02)
[3]人民币汇率变动对出口企业利润的影响研究[J]. 田朔,齐丹丹. 世界经济与政治论坛. 2019(05)
[4]利率市场化与中国城镇居民消费[J]. 陈斌开,李涛. 经济科学. 2019(04)
[5]人民币汇率波动反映了经济基本面吗——基于FAVAR模型的经验证据[J]. 周阳. 财经科学. 2019(08)
[6]基于国际收支视角的人民币汇率与利率联动机制分析[J]. 孙少岩,王奕璇,王笑音. 经济纵横. 2019(07)
[7]人民币汇率、物价水平和国际贸易结算[J]. 陈新禹. 当代经济科学. 2019(03)
[8]人民币汇率对房地产市场价格的多渠道影响效应研究:基于金融动态CGE模型Effect Mechanism of RMB Exchange Rate on House Price:An Empirical Investigation by Financial Dynamic CGE Model ■[J]. 陈华,郑晓亚. 中央财经大学学报. 2019(03)
[9]收入不确定性对城镇居民消费率的不对称影响——基于前景理论的实证分析[J]. 封福育. 财经理论与实践. 2019(01)
[10]消费者信心、货币政策与经济波动——基于TVP-VAR模型的实证研究[J]. 姜伟,闫振坤. 商业研究. 2018(12)
本文编号：2920467
【文章来源】：现代财经(天津财经大学学报). 2020年08期 北大核心CSSCI
【文章页数】：14 页
【部分图文】：
不同提前期下的冲击结果
进一步分析在不同冲击时点上各变量间的相互作用关系。图3直观展示了在三个预选的时点下，模型中各变量之间的相互冲击效果。从图3中可以看出：三个时点上的一单位正向汇率变动（本币升值），均会在未来至少12期内对消费造成负向影响，且影响效果随时间的推移持续增强。其中，汇率改革时点的影响效果最弱，贸易战时点的影响效果最强，次贷危机时点的影响效果略弱于贸易战时点。
表3首先展示了TVP-VAR模型的参数估计结果。由表3可以看出，各参数的后验分布均值都处于95%的置信区间内，且标准差相对于均值的量纲较小，模型的估计结果较好。同时，除（Sb)2外其余参数结果的Geweke诊断概率均远大于10%，不能拒绝参数收敛于后验分布的原假设，模型模拟得到的MCMC链是收敛的。此外，各参数的无效因子均小于100，表明MCMC抽样得到了足够多的不相关样本。
【参考文献】：
期刊论文
[1]人民币汇率与通货膨胀之间的溢出效应及动态相关性[J]. 杨小军. 世界经济研究. 2020(02)
[2]人民币实际汇率对收入不平等的非对称影响研究:基于NARDL模型的实证检验[J]. 马丹,陈紫露. 世界经济研究. 2020(02)
[3]人民币汇率变动对出口企业利润的影响研究[J]. 田朔,齐丹丹. 世界经济与政治论坛. 2019(05)
[4]利率市场化与中国城镇居民消费[J]. 陈斌开,李涛. 经济科学. 2019(04)
[5]人民币汇率波动反映了经济基本面吗——基于FAVAR模型的经验证据[J]. 周阳. 财经科学. 2019(08)
[6]基于国际收支视角的人民币汇率与利率联动机制分析[J]. 孙少岩,王奕璇,王笑音. 经济纵横. 2019(07)
[7]人民币汇率、物价水平和国际贸易结算[J]. 陈新禹. 当代经济科学. 2019(03)
[8]人民币汇率对房地产市场价格的多渠道影响效应研究:基于金融动态CGE模型Effect Mechanism of RMB Exchange Rate on House Price:An Empirical Investigation by Financial Dynamic CGE Model ■[J]. 陈华,郑晓亚. 中央财经大学学报. 2019(03)
[9]收入不确定性对城镇居民消费率的不对称影响——基于前景理论的实证分析[J]. 封福育. 财经理论与实践. 2019(01)
[10]消费者信心、货币政策与经济波动——基于TVP-VAR模型的实证研究[J]. 姜伟,闫振坤. 商业研究. 2018(12)
本文编号：2920467
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