同业存单扩张对我国企业债务融资成本影响的研究

发布时间：2020-12-29 23:37

　　自2013年12月中国人民银行放开同业存单市场以来,我国同业存单市场发展迅猛,同业存单一跃成为银行间货币市场上最为主要的工具。但目前国内对于同业存单以及它对我国金融市场影响的系统性研究仍较少,并且缺乏充分的定量研究。与此同时,当下我国广大中小企业普遍都面临融资难、融资贵的困境。对此,本文从宏观以及微观两个角度研究同业存单对我国企业债务融资成本的影响机制。宏观层面采用2015年8月至2017年7月两年间的同业存单及债券市场上各类债券的日度数据,梳理了同业存单的扩张过程以及同业存单发行对于债券市场债券发行量、发行利率的影响机制;微观层面则采用了865家非ST非金融行业上市中小企业以及688家创业板企业2014年10月至2017年9月三年间的分季度非平衡面板数据,实证研究表明同业存单扩张在一定程度上确实会显著提高上市企业的债务融资成本。并且,分行业进行验证之后发现这种效应并不受企业所处行业的影响,研究结果表明同业存单对制造业企业与非制造业企业债务融资成本的影响方向一致且影响效果几乎相同;但以企业规模作为划分依据(以营业收入作为指标)对子样本进行验证后发现该变量对这种效应而言是一个极为重要的因... 

【文章来源】：中国科学技术大学安徽省 211工程院校 985工程院校

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究内容与本文结构
    1.4 研究方法
    1.5 研究的主要创新与不足
第2章 文献综述
    2.1 国外研究综述
    2.2 国内研究综述
    2.3 研究现状总结
第3章 对同业存单与债券相关性的统计分析
    3.1 与债券利率相关的几个基本概念
    3.2 同业存单的发行量与发行收益率之间的关系
    3.3 同业存单的发行量与各债券发行量之间的关系
    3.4 同业存单的发行利率与各债券发行利率之间的关系
第4章 微观研究设计
    4.1 研究假设
    4.2 变量定义
        4.2.1 企业债务融资成本的代理变量
        4.2.2 企业层面控制变量
        4.2.3 宏观层面控制变量
    4.3 计量模型介绍
        4.3.1 平衡面板数据与非平衡面板数据
        4.3.2 动态面板数据模型
        4.3.3 广义矩估计（GMM）法
        4.3.4 固定效应与随机效应模型
    4.4 模型筛选与设定
第5章 实证研究结果及分析
    5.1 描述性统计分析
    5.2 回归结果分析
    5.3 稳健性分析
        5.3.1 按制造业和非制造业分类的稳健性分析
        5.3.2 按营业收入规模分类的稳健性分析
第6章 研究结论及政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 结论的政策含义
参考文献
致谢
在读期间发表的学术论文与取得的其他研究成果



本文编号：2946551