媒体追捧影响并购溢价吗?——来自上市公司重大资产重组的经验证据

发布时间：2021-01-11 12:01

　　高溢价并购是我国并购重组市场的显著特征,随之而来的是商誉规模的激增。降低不合理的并购溢价是防范商誉爆雷的重要手段。本文以2008年至2015年沪深两市上市公司的304次重大资产重组事件为样本,研究发现重组停牌前一年媒体对公司的追捧报道显著提高了管理层的过度自信和并购溢价水平,尤其是在法律环境差的地区。进一步研究发现,规模大、投资机会多、广告支出多的公司更容易成为媒体追捧的对象;媒体追捧显著提高了多元化重组溢价,但对非多元化重组溢价没有影响;媒体追捧降低了高溢价重组的市场反应,对低溢价重组的市场反应没有影响。 

【文章来源】：南方金融. 2020,(09)北大核心

【文章页数】：14 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）媒体追捧与重组溢价
    （二）法律环境对媒体追捧与重组溢价的影响
三、研究设计
    （一）样本选择与数据来源
    （二）变量定义与度量
        1.并购重组溢价
        2.媒体追捧
        3.主要控制变量
    （三）研究模型
四、实证结果与分析
    （一）描述性统计
    （二）回归分析结果
        1.媒体追捧与重组溢价
        2.法律环境对媒体追捧与重组溢价的影响
    （三）进一步分析
        1.公司特征与媒体追捧
        2.媒体追捧与高管过度自信
        3.多元化重组对媒体追捧与重组溢价的影响
        4.媒体追捧与重组公告效应
    （四）稳健性检验
五、研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]CEO声誉与企业并购溢价研究[J]. 张莹,陈艳.  现代财经(天津财经大学学报). 2020(04)
[2]并购溢价决策中的锚定效应研究[J]. 陈仕华,李维安.  经济研究. 2016(06)
[3]定增折价率与并购溢价率——定增并购中利益输送的证据显著性研究[J]. 李彬,杨洋,潘爱玲.  证券市场导报. 2015(08)
[4]公司诉讼风险、司法地方保护主义与企业创新[J]. 潘越,潘健平,戴亦一.  经济研究. 2015(03)
[5]产业政策、管理者过度自信与企业流动性风险[J]. 毕晓方,张俊民,李海英.  会计研究. 2015(03)
[6]媒体追捧与明星CEO薪酬[J]. 醋卫华,李培功.  南开管理评论. 2015(01)
[7]沉默的螺旋:媒体情绪与资产误定价[J]. 游家兴,吴静.  经济研究. 2012(07)
[8]媒体“轰动效应”:传导机制、经济后果与声誉惩戒——基于“霸王事件”的案例研究[J]. 熊艳,李常青,魏志华.  管理世界. 2011(10)
[9]媒体的公司治理作用:中国的经验证据[J]. 李培功,沈艺峰.  经济研究. 2010(04)
[10]中国上市公司大股东侵害度实证分析[J]. 唐宗明,蒋位.  经济研究. 2002(04)



本文编号：2970728