金融业开放、金融脆弱性以及危机跨部门传递

发布时间：2021-01-29 22:32

　　本文在小国开放经济的多部门DSGE模型中引入金融中介的对外开放,分析了金融业开放在风险冲击跨部门、跨境传染中的作用,并讨论了系统性金融风险的防范。在金融开放程度和资本流动顺周期双重加强的情形下,国有部门风险冲击跨部门传递的负面影响被显著放大,从而引发整体经济的大幅衰退。同时,金融业开放还将放大外部冲击对国内经济的负面影响,带来新的风险。此外,跨境融资监管政策能抑制金融开放和资本流动顺周期之间的双重加强效应,降低金融业开放对风险传导的放大作用。因此,在金融业开放势在必行,国有部门风险未得到释放且未有效控制之前,为了守住不发生系统性风险的底线,我们必须尽快建立和完善针对跨境资本流动的宏观审慎监管框架。 

【文章来源】：世界经济. 2020,43(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：25 页

【部分图文】：

国有部门资产减值冲击下不同的金融开放程度和国际借贷溢价弹性对宏观经济的影响

本文将Gertler and Karadi(2011)的模型推广到小国开放经济中,其中金融部门向外国投资者借入外债进行融资,以银行外债占比刻画金融业开放程度(1)。模型中外国部门除了与国内生产商存在进出口贸易的联系,还向国内金融机构提供贷款。模型包括代表性家庭、银行部门、资本品生产商、中间品生产商、最终品生产商、外国部门以及中央银行等7个经济主体。模型主要经济主体的结构见图1。(一)代表性家庭

(一)部门之间风险的传递在本部分,我们将分析风险冲击从某个部门向其他部门传递的路径和机制以及金融开放程度与资本顺周期效应对此产生的影响。由于国有部门之前过度扩张形成了高杠杆、高债务等特点而集聚了较大风险隐患,在国内经济面临下行压力、国际社会环境高度复杂不确定的背景下,再加上有些国有企业存在产能过剩、僵尸企业等问题,存在爆发局部风险冲击可能。那么,金融业的开放会不会放大国有部门风险冲击的跨部门传递,从而导致这种局部性风险冲击由点到面最终演化成系统性重大风险?其中,资产质量减值与违约冲击是最常见的两种风险冲击,我们以此为例进行分析。


本文编号：3007723