结构性货币政策、渠道识别与特征企业融资约束

发布时间：2021-02-04 14:34

　　本文利用2013-2018年A股上市公司与货币政策操作的季度面板数据,考察我国定向降准、常备借贷便利、抵押补充贷款和中期借贷便利等4种结构性货币政策工具缓解民营和中小企业融资难问题的效果。文章发现:在缓解特征企业的融资约束方面,传统总量性货币政策调控失效,常备借贷便利、抵押补充贷款效果显著,定向降准政策效果不稳定,中期借贷便利效果较差。通过面板向量自回归模型对上述政策工具传导渠道的进一步考察发现:常备借贷便利与抵押补充贷款的信用风险渠道、银行信贷渠道传导均有效,但常备借贷便利的银行信贷渠道发挥的效果更大;而抵押补充贷款的信用风险渠道传导效率更高。因此,中央银行应进一步创新货币政策工具,同时进一步疏通传导渠道,实现对特征企业更为精准有效的金融支持。 

【文章来源】：投资研究. 2020,39(05)北大核心CSSCI

【文章页数】：17 页

【文章目录】：
一、问题提出
二、文献综述
三、研究设计
    （一）模型设计
    （二）变量选取与定义
        1．被解释变量“企业融资约束”（FC）采用SA指数衡量。
        2．核心解释变量：SLF、MLF、中小金融机构存款准备金率和PSL。
        3．控制变量。
        4．渠道变量。
    （三）样本和数据来源
四、结构性货币政策的有效性检验
    （一）变量描述性统计与分析
    （二）不同货币政策工具对企业融资约束的调控效果
    （三）不同结构性货币政策工具对特征企业融资约束的调控效果
    （四）稳健性检验
        1．融资约束的替代指标
        2．基于新三板企业样本的考察
五、结构性货币政策的传导渠道检验
    （一）指标选取与模型设定
    （二）传导渠道的检验与分析
六、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]结构性货币政策有效吗？——基于支农再贷款的实证研究[J]. 万里鹏,曹国俊,翁炀杰.  投资研究. 2019(07)
[2]定向降准货币政策传导路径与效果研究[J]. 陈书涵,黄志刚,林朝颖.  投资研究. 2019(03)
[3]银行竞争背景下定向降准政策的“普惠”效应——基于A股和新三板三农、小微企业数据的分析[J]. 郭晔,徐菲,舒中桥.  金融研究. 2019(01)
[4]定向降准政策的结构性效果研究——基于两部门异质性商业银行模型的理论分析[J]. 冯明,伍戈.  财贸经济. 2018(12)
[5]财务公司的职能配置与集团成员上市公司融资约束缓解[J]. 吴秋生,黄贤环.  中国工业经济. 2017(09)
[6]欧元区非常规货币政策的实施及其绩效述评[J]. 刘程,佟家栋.  南开经济研究. 2017(04)
[7]欧元区非传统货币政策的发展及对中国的启示[J]. 刘澜飚,尹海晨,张靖佳.  国际金融研究. 2017(03)
[8]中国结构性货币政策信号渠道的有效性研究[J]. 刘澜飚,尹海晨,张靖佳.  现代财经(天津财经大学学报). 2017(03)
[9]新常态下多种货币政策工具对特征企业的定向调节效应[J]. 欧阳志刚,薛龙.  管理世界. 2017(02)
[10]结构性货币政策、产业结构升级与经济稳定[J]. 彭俞超,方意.  经济研究. 2016(07)



本文编号：3018473