“国家队”持股与企业创新投资决策

发布时间：2021-02-17 15:19

　　本文运用2013—2017年沪、深两市A股上市公司数据研究发现,"国家队"持股显著增加企业创新投资,这种正向影响通过缓解企业创新的融资约束和降低委托代理的成本两个渠道发挥作用。本文使用工具变量法、基于倾向得分匹配法的双重差分和安慰剂检验缓解内生性问题,证明"国家队"持股与企业创新投资决策之间的因果关系,并进一步做横截面检验,分情况研究影响的差异性。研究表明,"国家队"通过直接持股带来的投资及其信号作用和治理作用显著地影响企业的实际投资决策,即"国家队"持股除危机救市的职能外,还对企业的创新投资决策有积极作用。 

【文章来源】：国际金融研究. 2020,(08)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
引言
一、文献综述与研究假设的提出
    （一）企业创新投资决策的影响因素
    （二）“国家队”持股对企业创新投资决策的影响
二、研究设计与样本选择
    （一）研究设计
    （二）数据来源和样本选择
三、实证结果与分析
    （一）回归分析
    （二）内生性检验
    （三）影响渠道检验
    （四）横截面检验
四、结论与建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]危机时期政府直接干预与尾部系统风险——来自2015年股灾期间“国家队”持股的证据[J]. 李志生,金凌,张知宸.  经济研究. 2019(04)
[2]证券交易所一线监管的有效性研究:基于财务报告问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲.  管理世界. 2019(03)
[3]它山之石:QFII与上市公司信息披露[J]. 李春涛,刘贝贝,周鹏,张璇.  金融研究. 2018(12)
[4]社保基金持股与企业盈余质量:A股上市公司的证据[J]. 李春涛,薛原,惠丽丽.  金融研究. 2018(07)
[5]QFII持股如何影响企业创新:来自上市企业专利及研发的证据[J]. 张惠琳,倪骁然.  金融学季刊. 2017(02)
[6]社保基金持股与公司股利政策[J]. 靳庆鲁,宣扬,李刚,陈明端.  会计研究. 2016(05)
[7]所有权性质、大股东治理与公司创新[J]. 唐跃军,左晶晶.  金融研究. 2014(06)
[8]上市公司立案公告的市场反应及其含义[J]. 吴溪,张俊生.  会计研究. 2014(04)
[9]机构投资者的公司治理角色:一个文献综述[J]. 伊志宏,李艳丽.  管理评论. 2013(05)
[10]融资约束、营运资本管理与企业创新可持续性[J]. 鞠晓生,卢荻,虞义华.  经济研究. 2013 (01)



本文编号：3038169