结构性去杠杆与金融机构系统性风险溢出:促进还是抑制?

发布时间：2021-05-21 00:17

　　本文以我国上市金融机构为研究对象,在测度出其系统性风险溢出效应的基础上采用动态面板模型来揭示四部门（居民、金融、非金融企业、政府）结构性去杠杆对系统性风险溢出的影响机制。结果表明:金融部门和政府部门去杠杆不能有效抑制金融机构系统性风险溢出,而非金融企业部门和居民部门去杠杆对金融机构系统性风险溢出具有显著的抑制作用,但存在行业异质性;在影响路径方面,非金融企业部门和居民部门去杠杆均能通过对行业波动、财务杠杆、运营能力和国内经济政策不确定性的中介调节效应来降低系统性风险溢出。因此,有序推进结构性去杠杆重点在于降低非金融企业部门和居民部门的杠杆,控制去杠杆的力度和节奏;同时要降低国内经济政策不确定性和各部门杠杆波动率,控制广义货币增速和稳定经济增速,也要重视通过提升金融机构盈利能力来降低其系统性风险溢出。 

【文章来源】：中央财经大学学报. 2020,(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    (一)金融机构系统性风险溢出及其影响因素研究
    (三)结构性去杠杆对金融机构系统性风险溢出的影响研究
三、实证模型的构建与说明
    (一)时变联动性测度:DCC模型
    (二)系统性风险溢出效应:ΔCoVaR模型
    (三)尾部风险溢出效应:MES模型
四、金融机构系统性风险溢出效应测度
    (一)样本数据选择与说明
    (二)变量描述性统计分析及相关检验
    (三)边缘分布模型的参数估计结果
    (四)金融机构系统性风险溢出效应ΔCoVaR和尾部风险溢出效应MES
五、部门杠杆对金融系统性风险溢出的影响分析
    (一)模型变量选取及说明
    (二)模型变量数据描述性统计
    (三)估计结果及讨论
六、结构性去杠杆对系统性风险溢出的影响效应分析
    (一)结构性去杠杆的测度
    (二)各部门去杠杆对金融机构系统性风险溢出效应的影响
    (三)各部门去杠杆影响金融机构系统性风险溢出效应的路径检验
    (四)稳健性和内生性检验
        1.稳健性检验
        2.内生性检验。
七、结论与建议



本文编号：3198692