银行间与交易所市场信用债定价比较研究

发布时间：2021-07-02 07:30

　　当前我国信用债市场存在因监管差异导致的银行间市场和交易所市场的分割,两个市场在投资者结构、托管结算、交易机制等方面存在明显差异,使得即便同一发行人如果选择不同的发行场所和债券品种,也会存在不同的发行成本以及二级市场不同的估值水平。通过公司债和中期票据的实证分析发现:总体来看,交易所市场定价低于银行间市场;从同一发行人在两市场分别发行的债券比较来看,交易所市场定价高于银行间市场,且评级越高、差异越大。未来可以从厘清不同市场间法律法规关系、扩大政府信用支持债券跨市场发行规模、强化产品创新和市场流动以及优化投资者结构、支持较低评级信用债市场发展等方面更好地发挥债券市场的融资功能、定价功能,提高资源配置效率。 

【文章来源】：金融与经济. 2020,(06)北大核心

【文章页数】：7 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    （一）信用债定价的基本原理和理论模型
    （二）国内信用债定价方面的研究
    （三）市场分割性对债券定价影响的研究
三、信用债市场的分割表现
    （一）信用债市场在快速发展中形成两分局面
    （二）债券品种存在行政化分割
    （三）两市场投资者结构明显不同
    （四）债券市场的托管结算基础设施碎片化
    （五）二级市场交易机制存在差异
四、银行间与交易所市场信用债定价的比较分析
    （一）总体情况分析
    （二）回归分析
        1. 研究设计
        2. 模型与变量说明
        3. 实证结果与讨论
五、研究结论和政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国债券市场分割与信息有效性研究——基于跨市场债券的实证分析[J]. 徐荟竹,李文伟.  投资研究. 2018(05)
[2]企业债与公司债二级市场定价比较研究[J]. 高强,邹恒甫.  金融研究. 2015(01)
[3]宏观经济变量对不同信用级别企业债信用利差影响的分析[J]. 宋球红.  债券. 2013(12)
[4]产权性质、信息质量与公司债定价——来自中国资本市场的经验证据[J]. 方红星,施继坤,张广宝.  金融研究. 2013(04)
[5]中国公司债信用利差决定因素——基于结构化理论的实证研究[J]. 赵静,方兆本.  经济管理. 2011(11)
[6]基于面板数据的中期票据信用利差研究[J]. 李岚,杨长志.  证券市场导报. 2010(08)
[7]中国企业债券特征与风险补偿[J]. 谭地军,田益祥,黄文光.  数量经济技术经济研究. 2008(02)
[8]交易所和银行间市场债券交易价格发现实证研究[J]. 郭泓,杨之曙.  金融研究. 2007(12)
[9]交易所债券市场与银行间债券市场波动性比较研究[J]. 袁东.  世界经济. 2004(05)

博士论文
[1]债券市场微观结构与做市商制度:中国银行间市场的理论及实证[D]. 姚秦.复旦大学 2006



本文编号：3260038