年报可读性与企业创新

发布时间：2021-10-07 05:01

　　较多的信息披露能降低信息不对称以缓解企业的融资约束,但随着核心信息的披露,经理人在较大压力下,会如何进行创新活动?本文基于2008—2016年中国A股上市公司数据,运用文本分析技术,构建年报可读性指标,考察年报可读性对企业创新的影响及其机制。结果发现,年报可读性与企业信息披露有较强的正相关关系;年报可读性的提高可以有效缓解企业的融资约束,但过多的信息披露,却不利于隐蔽性较强的创新行为。进一步分析发现,其一,对于较高年报可读性的企业,分析师关注的增加会减少企业的创新活动,这给出了过多的信息披露对企业创新不利的证据;其二,对于融资约束较高的企业、资本密集型企业以及中小企业等融资能力较弱的企业,年报可读性对创新的抑制作用更为明显。另外,运用工具变量弱化内生性问题和一系列稳健性检验后,发现提高年报可读性对企业创新的抑制作用依然成立。本文认为,信息披露是一把双刃剑,在提高企业融资能力的同时也会由于核心机密信息的外泄而抑制其创新活动,尤其是对于那些面临融资约束的中小企业。因此,持续深化金融体制改革,构建完善的金融生态,才能在提高上市公司信息披露质量的同时促进企业创新,最终促进企业长期稳定的发展。 

【文章来源】：经济管理. 2020,42(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 文献综述和研究假设
    1.年报可读性的度量
    2.企业创新的相关研究
    3.年报可读性与企业创新
三、 数据、模型和变量
    1.数据来源
    2.变量选取与说明
        (1)企业创新(Patent)。
        (2)年报可读性(CWords、UCWords和Char)。
        (3)融资约束(FC)。
        (4)信息披露质量(KV)。
        (5)其他控制变量。
    3.模型设定
        (1)年报可读性与信息披露质量的关系。
        (2)年报可读性与企业创新的关系。
        (3)年报可读性与企业融资约束的关系。
    4.描述性统计
四、 实证结果分析
    1.年报可读性与企业信息披露质量
    2.年报可读性对企业创新的影响
    3.分析师预测业绩压力的影响效应
    4.基于融资约束影响视角的考察
    5.基于融资依赖度视角的考察
        (1)企业规模。
        (2)企业资本依赖度。
五、 内生性问题与稳健性检验
    1.内生性问题
    2.稳健性检验(9)
        (1)基于年报可读性滞后项的稳健性检验。
        (2)更替专利度量方法的稳健性检验。
        (3)替换回归模型的稳健性检验。
六、 结论与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]董事会秘书声誉与信息披露可读性——基于沪深A股公司年报文本挖掘的证据[J]. 孙文章.  经济管理. 2019(07)
[2]产品市场竞争与信息披露质量——基于上市公司年报文本分析的新证据[J]. 任宏达,王琨.  会计研究. 2019(03)
[3]“营改增”与企业创新——基于企业税负的视角[J]. 张璇,张计宝,闫续文,李春涛.  财政研究. 2019(03)
[4]年报文本信息复杂性与管理者自利——来自中国上市公司的证据[J]. 王克敏,王华杰,李栋栋,戴杏云.  管理世界. 2018(12)
[5]社会关系与企业信息披露质量——基于中国上市公司年报的文本分析[J]. 任宏达,王琨.  南开管理评论. 2018(05)
[6]Annual report readability and corporate agency costs[J]. Jin-hui Luo,Xue Li,Huayang Chen.  China Journal of Accounting Research. 2018(03)
[7]管理层讨论与分析披露的信息含量与股价崩盘风险——基于文本向量化方法的研究[J]. 孟庆斌,杨俊华,鲁冰.  中国工业经济. 2017(12)
[8]信贷寻租、融资约束与企业创新[J]. 张璇,刘贝贝,汪婷,李春涛.  经济研究. 2017(05)
[9]公司环保信息披露与融资约束[J]. 吴红军,刘啟仁,吴世农.  世界经济. 2017(05)
[10]分析师关注与企业创新——来自中国资本市场的经验证据[J]. 余明桂,钟慧洁,范蕊.  经济管理. 2017(03)



本文编号：3421405