金融周期条件下跨境资本流动时变效应及监测预警研究

发布时间：2021-10-31 17:16

　　本文将美元周期纳入中国金融周期测算指标体系进行测算和评价,并运用TVP-VAR模型分析金融周期不同阶段对我国跨境资本流动影响的时变性,同时构建跨境资本流动的监测预警模型。研究表明:（1）2005年1月至2019年4月中国金融发展呈现三个周期;（2）金融周期与跨境资本流动的顺周期性具有一致性,金融周期上行有利于跨境资本流入,而金融周期下行则可能引发跨境资本流出;（3）金融周期对跨境资本流动冲击呈现倒"U"特征,伴随金融周期指数的不断提升,跨境资本净流动先上升后下降,且三次金融周期对跨境资本流动的影响具有显著差异;（4）纳入金融周期后的监测预警指数对跨境资本流动具有较好的预测效果。为有效应对顺周期金融风险,需建立逆周期管理机制。 

【文章来源】：武汉金融. 2020,(02)北大核心

【文章页数】：7 页

【部分图文】：

图1 两种方法计算的金融周期指数

因金融周期主要有上升和下降两种状态，因此本文设定区制数为2，并且根据AIC、HQ、SC信息准则确定最优模型为MSI(2)-VAR(2）模型。通过观察分区制的概率图可知，金融周期指数FC1的两个区制分界比较明显，大部分样本处于区制1中，表现为金融周期的下行区间；区制2主要包括三个区间段，2005—2008年，2009—2011年，2017年，表现为金融周期的上行区间。区制1和2的划分与三轮周期划分基本一致，但时间段略有差异，区制划分下的第二轮和第三轮周期区间明显缩短。金融周期指数FC2的区制划分与FC1保持一致，表明金融周期具有明显的区制转换特征。图3 金融周期指数FC2区制概率图

金融周期指数FC2区制概率图

【参考文献】：
期刊论文
[1]逆全球化视角下我国跨境资本流动监测预警指标体系构建研究[J]. 刘玚,李佳耘.  中央财经大学学报. 2019(06)
[2]全球金融周期的政策应对[J]. 郑钧.  中国金融. 2019(07)
[3]货币政策、金融周期及其宏观经济效应[J]. 崔建军,张冬阳.  经济理论与经济管理. 2019(01)
[4]中国金融周期:指标、方法和实证[J]. 朱太辉,黄海晶.  金融研究. 2018(12)
[5]金融周期与“双支柱”调控效果[J]. 程海星.  国际金融研究. 2018(09)
[6]我国跨境资金流动的顺周期性、预警指标和逆周期管理[J]. 严宝玉.  金融研究. 2018(06)
[7]中国金融周期测度及国际比较研究[J]. 王博,李昊然.  经济学动态. 2018(06)
[8]跨境资本流动监测预警体系的构建和应用[J]. 陈卫东,王有鑫.  国际金融研究. 2017(12)
[9]金融周期与货币政策[J]. 马勇,张靖岚,陈雨露.  金融研究. 2017(03)
[10]论货币政策与金融体系稳定——宏观审慎视角[J]. 刘志洋.  武汉金融. 2017(03)



本文编号：3468534