融券卖空与企业投资效率——基于中国股票市场的经验证据

发布时间：2023-04-02 23:34

　　文章以我国2010年推出的融资融券制度为背景,从"治理效应"和"信息效应"两个角度分析融券卖空对企业投资效率的影响,并采用双重差分模型进行实证检验。研究发现,与不允许卖空的企业相比,可卖空企业在被允许卖空后投资效率得到提高,投资过度和投资不足均得到缓解,且这一效果在内部治理水平较低和机构投资者持股比例较低的企业更加显著。这表明融券卖空对企业投资行为起到外部市场约束作用,研究为融券卖空交易制度的进一步完善和推行提供了经验支持。

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）融券卖空对企业投资效率的影响
        1. 融券卖空对企业投资效率影响的治理效应
        2. 融券卖空对企业投资效率影响的信息效应
    （二）不同内部治理水平条件下融券卖空对企业投资效率的影响
    （三）不同机构投资者持股比例条件下融券卖空对企业投资效率的影响
三、研究设计
    （一）数据来源与样本选择
    （二）变量定义
        1. 投资效率的衡量
        2. 公司治理水平的衡量
    （三）模型构建
四、实证分析结果
    （一）描述性统计
    （二）回归统计结果
        1. 融券卖空与企业投资效率
        2. 内部治理水平的影响
        3. 机构投资者持股的影响
五、稳健性检验
    （一）倾向性匹配得分法
    （二）采用行业固定效应模型
    （三）重新衡量投资效率
六、研究结论



本文编号：3780190