货币政策对中国民营企业的影响——基于资本结构动态调整的视角

发布时间：2024-07-04 22:04

　　中国经济从高速增长转向高质量发展阶段,控制杠杆和防范风险成为当前经济工作的重点,尤其是高杠杆民营企业风险不断暴露,成为货币政策执行过程中面临的重要问题。本文利用2008～2017年的上市非金融企业微观数据,检验了紧缩的货币政策对微观企业的传导效果。实证研究发现,紧缩的货币政策会显著降低企业的杠杆率,货币供给量越低,实际贷款利率越高,企业资本结构水平越低;货币政策还会影响企业的资本结构调整速度,当实际贷款利率上升时,企业的资本结构调整速度会变慢;高杠杆民营企业的资本结构调整速度约是高杠杆国企的3倍,但这主要是因为民企主动调整杠杆率,叠加金融机构对民企抽贷和断贷的被动影响。本文的研究结果表明,应分类实施、稳妥有序地降低企业杠杆率,同时进一步加快金融改革,完善金融市场体系,降低企业资本结构调整成本,促进货币政策的有效传导。

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【部分图文】：

图12008年以来我国民营、国有上市公司资本结构变化趋势图

对我国全部非金融上市企业进行分析,2008年末,我国上市公司资产负债率为56.87%,处于较为合理水平。自2008年宽松政策出台以后,资产负债率呈明显上升趋势。2011年,中央银行对货币政策进行微调,由适度宽松转为稳健,但企业资产负债率仍一路走高,到2013年达到62.58%的高....

本文编号：4000598