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收益率,波动率与投资者风险偏好

发布时间:2017-06-03 16:11

  本文关键词:收益率,波动率与投资者风险偏好,,由笔耕文化传播整理发布。


【摘要】:为研究资产期望收益率与条件方差间的相关性,本文使用上证综合指数日度收益率数据及混频条件异方差模型(GARCH-MIDAS)对投资者风险偏好进行了估计.理论模型表明,当投资者持有的风险资产权重不变时,时间维度上两者的同期相关性取决于投资者风险偏好.当假设风险偏好固定不变时,GARCH-MIDAS的估计结果显示投资者表现为风险中性.随后通过Markov机制转移模型识别出了熊市和牛市两种市场状态,并分别研究了两种状态下的投资者风险偏好.其结果显示:熊市下投资者有显著的风险厌恶,而牛市下投资者则表现为显著的风险追求.
【作者单位】: 中国科学院数学与系统科学研究院;格罗宁根大学经济学院;中国科学院大学经济与管理学院;中国科学院大数据挖掘与知识管理重点实验室;
【关键词】收益率 波动率 风险偏好 市场机制
【基金】:国家自然科学基金(71373262,71390330,71390331) 中国科学院大数据挖掘与知识管理重点实验室开放课题~~
【分类号】:F832.51
【正文快照】: i引言风险与收益的关系一直以来都是金融学中的核心问题之一.具体可以从两个维度对其进行研究,即横截面维度及时间序列维度·横截面维度上的研究相对更加完善,理论方面以CAPM为代表的一大批国内外重要文献已经对其进行了较为详尽的论述,并且达成了基本共识,即:收益率与系统性

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