卖空与盈余质量——来自财务重述的证据

发布时间：2017-06-13 12:08

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【摘要】：本文利用2006-2014年中国A股上市公司数据,运用双重差分和安慰剂检验,考察卖空对财务重述的影响。研究发现,加入融券标的后,相较于不能被卖空的公司,融券标的公司发生财务重述的可能性显著降低,这种治理作用在金融市场欠发达和治理水平较差的公司更加明显。进一步研究发现,卖空机制可以通过增加激励合约的有效性和吸引分析师跟踪来减少财务重述。最后,使用可操控应计项目和是否报告微利作为盈余质量的代理变量进行稳健性检验,发现上述结论依然成立。因此,放开卖空限制,有助于改善上市公司信息披露质量和完善公司治理结构。
【作者单位】： 中南财经政法大学统计与数学学院/金融学院;
【关键词】： 卖空机制 盈余质量 激励合约 财务重述
【基金】：国家自然科学基金(批准号:71372212和71503275) 中国博士后特别基金项目(2016T90746)对本研究的资助
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言卖空具有价格发现的功能(Boehmer and Wu,2013),能够增加资本市场的有效性(Saffi and Sigurdsson,2011)。卖空也可能会减少市场流动性、放大市场风险(Henry andMc Kenzie,2006)。然而,卖空不仅影响价格形成的交易机制,更是直接影响企业行为的治理机制。近年来,一些学

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本文编号：446464