央行如何实现汇率政策目标——基于在岸-离岸人民币汇率联动的研究

发布时间：2017-06-16 11:07

  本文关键词：央行如何实现汇率政策目标——基于在岸-离岸人民币汇率联动的研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文采用门限误差修正模型,将外汇市场2010年11月至2015年11月期间在岸与离岸人民币汇率联动关系划分到两个区制。作者发现:⑴当在岸-离岸汇差小于门限值时,市场处于"均衡区制",在岸汇率对离岸汇率具有引导作用,市场自我调节机制重建长期均衡关系速度较快。⑵当在岸-离岸汇差大于门限值时,市场处于"偏离区制",离岸汇率呈现均值回归特征,在岸市场呈现"追涨杀跌"特征,人民币汇率失衡严重。在岸市场的投机性使汇差进一步扩大,通过市场机制重建长期均衡关系需要的时间更长。⑶若中央银行以维持外汇市场"均衡区制"作为汇率政策目标,有效推动"偏离区制"向"均衡区制"回归,则可引导市场预期,使市场自我调节机制更好地发挥作用。
【作者单位】： 中国人民大学财政金融学院;
【关键词】： 离岸汇率 在岸汇率 联动机制
【基金】：马克思主义理论研究和建设工程重大项目“防范和化解经济金融风险研究”阶段性成果(项目编号:2015MZD033)
【分类号】：F832.6
【正文快照】： 一、引言随着人民币国际化程度不断提高,离岸市场人民币业务得到了迅速发展。截至2015年年底,离岸人民币存款规模已经接近2万亿。近期,人民币离岸与在岸汇率出现明显汇价差,在各方力量的角逐中,人民币汇率的大幅波动不仅对国内金融稳定形成了挑战,也对周边市场构成较大的压力

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本文编号：455204