中国上市公司股利政策信号传递研究

发布时间：2017-08-08 13:03

  本文关键词：中国上市公司股利政策信号传递研究

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【摘要】：股利政策信号传递理论认为,在信息不对称条件下,公司管理者可以通过股利政策向投资者传递公司内部的信息。如果公司支付较高、较稳定的股利,投资者可以预期公司有较好的发展前景。西方研究主要关注现金股利的信号。而中国上市公司派现意愿不强、“送转”实施频繁,与西方上市公司的股利政策有较大差异。因此,国内研究除了检验现金股利的信号,也考察股票股利和股票转增的信号。已有实证研究主要从市场反应和未来盈余变动两个角度进行检验,近年来也开始关注盈余质量角度。本研究在中国情境下,对上市公司现金股利、股票股利和股票转增的信号效应进行了理论分析,并从未来盈余变动和盈余质量两个角度进行了实证检验,为研究股利信号提供了一个可能的新视角,有助于解开“中国式股利之谜”。股利信号理论认为,现金股利具有较强的信号效应,股票股利和股票转增具有较弱的信号效应。但在中国资本市场,受大股东控制、资本市场不健全和监管政策的影响,现金股利可能变得具有较弱的信号效应,而股票股利和股票转增可能在一定程度上具有替代现金股利的效应。实证结果支持假设。中国上市公司的现金股利、股票股利和股票转增均具有较弱的信号效应,而且传递了不同的信息。具体来说,现金股利没有传递未来盈余变动的信息,但传递了盈余质量的信息;股票股利和股票转增传递了未来短期盈余变动的信息,但没有传递未来长期盈余变动和盈余质量的信息;混合股利没有传递更多的信息。
【关键词】：股利政策 信号传递 现金股利 股票股利 股票转增
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 1 绪论9-15
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究内容10-12
• 1.3 概念界定12-13
• 1.4 研究意义13-14
• 1.5 主要贡献14-15
• 2 文献综述15-24
• 2.1 股利政策主要理论15-19
• 2.2 股利信号理论研究现状19-22
• 2.3 文献评述22-24
• 3 中国上市公司股利信号理论分析24-44
• 3.1 中国上市公司股利政策现状24-30
• 3.2 中国资本市场背景30-36
• 3.3 股利信号理论基础36-38
• 3.4 中国上市公司股利信号假设发展38-44
• 4 中国上市公司股利与未来盈余变动实证检验44-55
• 4.1 研究方法44-46
• 4.2 样本选择46-47
• 4.3 实证结果47-52
• 4.4 稳健性检验52-55
• 5 中国上市公司股利与盈余质量实证检验55-63
• 5.1 研究方法55-57
• 5.2 样本选择57-58
• 5.3 实证结果58-61
• 5.4 稳健性检验61-63
• 6 结论与讨论63-66
• 6.1 研究结论63-64
• 6.2 政策建议64-65
• 6.3 进一步讨论65-66
• 参考文献66-72
• 在学期间发表论文72-73
• 致谢73

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本文编号：640096