上市公司设立并购基金的股价效应及其影响因素研究

发布时间：2017-08-18 22:33

  本文关键词：上市公司设立并购基金的股价效应及其影响因素研究

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【摘要】：我国资本市场中,公告设立并购基金的上市公司越来越多,这种热门事件背后是经济新常态背景下,金融资本和产业资本融合的新举措。上市公司设立并购基金既在上市公司并购融资的方式上进行了创新,也在并购基金发展模式上进行了创新。目前,国内已有的研究主要对上市公司设立并购基金的条件、案例和模式等进行了探讨,但受限于此前案例数量较少,还未有探讨上市公司设立并购基金与二级市场股价变动之间关系的研究。随着近两年此类事件的大量出现,为我们对这种关联关系进行实证研究提供了数据条件。因此,本文首先对上市公司设立并购基金进行了界定,分析这种热门现象的宏微观背景以及上市公司的动机;其次结合具体案例,对上市公司参与设立并购基金的模式进行了总结;然后通过实证方法,研究上市公司参与设立并购基金的股价效应,探讨影响该效应差异的因素;最后基于实证研究的结论,结合目前经济新常态背景、监管动态和并购基金发展情况等,提出相应政策建议。本文通过研究发现,上市公司设立并购基金事件在其窗口期内存在显著为正的股价效应,通过进一步的研究发现,所设并购基金的规模、上市公司出资比重、上市公司资产负债状况、上市公司利润率和每股净资产等因素会对上市公司设立并购基金的股价效应产生影响。具体表现为:(一)上市公司设立并购基金的规模越大,其设立并购基金产生的股价正效应越大;(二)并购基金中上市公司的出资比重越高,其设立并购基金产生的股价正效应越大;(三)上市公司资产负债率越高,其设立并购基金所产生的股价正效应越大;(四)上市公司利润率越高,其设立并购基金产生的股价正效应越大;(五)上市公司的每股净资产越高,其设立并购基金产生的股价正效应越大。基于上述结论,本文分别从监管方、上市公司、第三方机构和投资者的角度提出了相应的政策建议。
【关键词】：上市公司 并购基金 股价效应
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-10
• 第1章 导论10-22
• 1.1 研究背景及意义10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 国内外研究综述12-19
• 1.2.1 国外研究综述12-15
• 1.2.2 国内研究综述15-18
• 1.2.3 简要评述18-19
• 1.3 本文的主要内容及研究框架19-21
• 1.3.1 主要内容19-20
• 1.3.2 研究框架20-21
• 1.4 本文的研究方法及创新点21-22
• 1.4.1 研究方法21
• 1.4.2 创新点21-22
• 第2章 并购及股价效应理论基础22-26
• 2.1 公司并购相关理论22-24
• 2.1.1 委托代理理论22
• 2.1.2 协同效应理论22-23
• 2.1.3 价值低估理论23-24
• 2.2 股价效应相关理论24-25
• 2.2.1 有效市场假说24
• 2.2.2 信息与股价理论24-25
• 小结25-26
• 第3章 我国上市公司设立并购基金概述26-33
• 3.1 上市公司设立并购基金界定26
• 3.2 上市公司设立并购基金背景及动机26-29
• 3.2.1 上市公司设立并购基金的背景26-28
• 3.2.2 上市公司设立并购基金的动机28-29
• 3.3 上市公司设立并购基金模式29-31
• 3.3.1 上市公司设立并购基金流程29-30
• 3.3.2 上市公司设立并购基金股权架构30-31
• 3.4 并购基金设立公告中的要素31-32
• 3.4.1 并购基金规模31
• 3.4.2 并购基金中上市公司出资比重31-32
• 3.4.3 并购基金管理和投资32
• 3.4.4 并购基金退出和收益分配32
• 小结32-33
• 第4章 研究设计与样本描述33-39
• 4.1 理论分析与研究假设33-34
• 4.2 指标选择与模型构建34-37
• 4.2.1 事件日、估计期及窗口期确定34-35
• 4.2.2 指标选择35-36
• 4.2.3 模型构建36-37
• 4.3 样本选取与数据来源37-38
• 小结38-39
• 第5章 实证结果与分析39-53
• 5.1 总体样本股价效应的实证结果与分析39-43
• 5.2 并购基金规模差异影响实证结果与分析43-46
• 5.3 并购基金出资比重差异影响实证结果与分析46-49
• 5.4 多元回归实证结果与分析49-51
• 小结51-53
• 第6章 研究的主要结论与政策建议53-57
• 6.1 主要研究结论53-54
• 6.2 政策建议54-56
• 6.3 研究不足与展望56-57
• 参考文献57-60
• 致谢60

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本文编号：697190