基于Copula双变量模拟的CoCo债券定价

发布时间：2017-08-31 07:08

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【摘要】：用Copula函数刻画公司股价与核心一级资本比率(core tier 1 ratio,CTR)的相关性,然后通过模拟股价和CTR,建立了或有可转换债券(Co Co)以及带期权条款的或有可转换债券(Co Co Co)的定价模型.并将模型应用于塞浦路斯银行发行的CECS(convertible enhanced capital securities)债券,发现用Copula刻画股价与CTR相关性的定价结果与债券实际价格的差异优于假设两者独立时的结果.最后结合国际上已发行的Co Co和Co Co Co债券的相关条款以及我国银监会对于减记债的基本要求,以交通银行为例设计了中国版的Co Co债券和Co Co Co债券,并依据所给模型对它们进行了数值计算.
【作者单位】： 北京航空航天大学经管学院;广发证券;中国地质大学(北京)信息学院;
【关键词】： CoCo债券 CoCoCo债券 核心一级资本比率 Clayton Copula
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71271015;71571008) 中央高校基础科研业务费专项资金资助项目(2652013106)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言Co Co债券是2008年次贷危机后出现的新型债券品种,主要被银行用于补充资本金,对于银行系统的稳定有重要作用.2009年以来国际上已有多家银行发行Co Co债券,如劳埃德银行集团(Lloyds BankingGroup),塞浦路斯银行(The Bank of Cyprus)和西班牙毕尔巴鄂比斯开银行(Banco Bilb

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9 王s，

本文编号：764156