金融认证对债券融资成本的影响分析——以我国城投债为例

发布时间：2017-09-02 11:21

  本文关键词：金融认证对债券融资成本的影响分析——以我国城投债为例

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【摘要】：金融认证机制有助于缓解债券融资的信息不对称问题,降低债券的融资成本,是债券市场发展的重要基础设施。本文首先从理论上分析了金融认证缓解债券融资信息不对称的机制,并以2002~2014年发行的城投债数据为样本,采用真实利息成本模型,探讨了包含信用评级、承销商认证以及担保机制在内的第三方金融认证对缓解城投债发行市场的信息不对称的效果。研究结果表明,信用评级越高、承销商声誉越好、簿记建档和公开招标的发行方式、由银行进行债券承销以及担保机制均能显著降低发行人的融资成本;且所发行债券的期限越长,金融认证机制的效果越显著。即我国债券发行的金融认证有助于缓解债券市场的信息不对称,降低发行人的融资成本。
【作者单位】： 浙江工商大学金融学院;
【关键词】： 金融认证 信息不对称 融资成本 债券融资 城投债
【基金】：浙江省社科联研究课题“企业债金融认证的定价效应研究”(2013N138) 浙江省高校人文社科重点研究基地(金融学)项目
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 引言债券市场是资本市场的重要组成部分,债券融资是企业债务融资的重要工具。但债券融资过程中的信息不对称问题会导致发行人债券融资成本的增加,促使企业债务融资倾向于银行贷款,从而不利于债券市场的发展。这一点与股权融资不同,股票收益是无上限的,即使存在信息不对称问题,

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本文编号：778257