风险投资对我国创业板公司的影响研究

发布时间：2017-09-08 16:43

  本文关键词：风险投资对我国创业板公司的影响研究

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【摘要】：自1998年民建中央提交《关于借鉴国外经验,尽快发展中国风险投资事业的提案》以来,我国风险投资从萌芽期进入到了兴起期。随着2004年5月和2009年10月我国中小板和创业板的设立,风险投资的退出渠道进一步得以完善,更是促使我国风险投资进入到快速发展期。风险投资作为高新技术企业的新型融资渠道,在解决高新技术成果转化过程中资金问题的同时,也促进了我国高新技术企业的现代化制度建设。同时,风险投资的快速发展也使得风险投资的微观行为以及其作用成为理论界的一个重要课题而备受关注。本文主要研究风险投资对我国创业板公司的影响,旨在通过研究发现目前存在的问题,进而提出政策建议以进一步发展风险投资来促进我国创业高科技公司的发展。本文研究从对创业板公司影响的两个维度展开,即经营业绩和市场表现,文中运用了文献研究法、比较分析法、回归分析法和归纳总结法。本文研究过程大致如下:首先,梳理了前人所做的相关研究并形成文献综述,以更清晰地了解目前的研究现状;其次,整理了风险投资对公司影响的理论基础,以在后文中能对实证结果形成指导分析;再次,阐述了我国风险投资和创业板的发展历程及现状,以了解我国目前研究主体的情况;最后,通过运用对比分析法和回归分析法从创业板公司经营业绩和市场表现两份维度进行实证分析进而得出研究结论。本文研究发现,风险投资对我国创业板公司的影响总体呈现出负面效果,表现为具有较为明显的IPO效应,即不考虑公司的长远发展,仅以IPO退出盈利为目标导向。具体而言,风险投资表现出逐名效应,会在IPO前进行盈余管理;上市公司表现出逆向选择和道德风险,进一步使得公司的发展受到阻碍。在得到研究结果后,本文提出相应的政策建议,以进一步规范、优化我国的风险投资事业,使其能够积极地促进我国创业高科技公司的发展。本文的创新点主要有以下四个:(1)建立了偿债能力、运营能力、盈利能力和发展能力四个方面(八个指标)的综合评价指标体系,能够更加全面的反映企业经营状况。(2)选择了具有评价市场的多个代表性指标对上市公司在市场表现方面进行比较研究。(3)本文回归分析中以有无风险投资参与及风险投资属性为解释变量构建横截面回归模型对公司所产生影响进行回归分析,从上市公司经营业绩和市场变现两个维度(四个指标)进行回归分析,引入了更具有代表性的被解释变量。同时,在对上市公司经营业绩回归分析中,从IPO前后分两段进行回归分析,进一步验证比较分析中的结论。
【关键词】：风险投资 创业板 经营业绩 回归分析
【学位授予单位】：重庆工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.39;F276.6
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-9
• 第1章 绪论9-17
• 1.1 研究背景及研究意义9-10
• 1.1.1 研究背景9
• 1.1.2 研究意义9-10
• 1.2 文献综述10-13
• 1.2.1 国外文献综述10-11
• 1.2.2 国内文献综述11-12
• 1.2.3 文献综述评价12-13
• 1.3 研究思路及研究方法13-15
• 1.3.1 研究思路13
• 1.3.2 研究方法13-15
• 1.4 研究框架及研究内容15-16
• 1.4.1 研究框架15
• 1.4.2 研究内容15-16
• 1.5 研究创新16-17
• 第2章 风险投资对上市公司影响的理论17-22
• 2.1 风险投资17-19
• 2.1.1 风险投资的界定17-18
• 2.1.2 风险投资的运作机制18-19
• 2.2 风险投资对上市公司影响的理论19-22
• 2.2.1 认证理论19-20
• 2.2.2 监督理论20
• 2.2.3 逆向选择/道德风险理论20-21
• 2.2.4 逐名理论21
• 2.2.5 盈余管理理论21-22
• 第3章 我国风险投资与创业板发展历程及现状22-29
• 3.1 我国风险投资发展历程及现状22-24
• 3.1.1 我国风险投资发展的萌芽期23
• 3.1.2 我国风险投资发展的兴起期23
• 3.1.3 我国风险投资发展的初步增长期23
• 3.1.4 我国风险投资发展的快速增长期23-24
• 3.2 我国创业板发展历程及现状24-29
• 3.2.1 我国创业板的发展历程25
• 3.2.2 我国创业板的发展现状25-29
• 第4章 风险投资对创业板公司影响的研究准备29-40
• 4.1 样本选择及数据来源29-30
• 4.1.1 样本选择29
• 4.1.2 数据来源29-30
• 4.2 IPO前后经营业绩影响方面指标与变量的选择30-35
• 4.2.1 经营业绩对比分析指标的选择30-33
• 4.2.2 经营业绩指标回归模型变量的选择33-35
• 4.3 IPO市场表现影响方面指标与变量的选择35-40
• 4.3.1 IPO市场表现对比分析指标的选择35-36
• 4.3.2 市场表现指标回归模型变量的选择36-40
• 第5章 风险投资对创业板公司影响的实证分析40-69
• 5.1 风险投资对创业板公司经营业绩影响的比较分析40-55
• 5.1.1 风险投资对创业板公司IPO前后偿债能力的影响40-44
• 5.1.2 风险投资对创业板公司IPO前后营运能力的影响44-47
• 5.1.3 风险投资对创业板公司IPO前后盈利能力的影响47-51
• 5.1.4 风险投资对创业板公司IPO前后发展能力的影响51-55
• 5.2 风险投资对创业板公司经营业绩影响的回归分析55-61
• 5.2.1 经营业绩指标回归模型设计56-57
• 5.2.2 净资产收益率的回归分析57-60
• 5.2.3 营业收入增长率的回归分析60-61
• 5.3 风险投资对创业板公司IPO市场表现影响的比较分析61-65
• 5.4 风险投资对创业板公司IPO市场表现影响的回归分析65-69
• 5.4.1 市场表现指标回归模型设计65-66
• 5.4.2 上市首日市盈率的回归分析66-67
• 5.4.3 上市首日股价涨幅的回归分析67-69
• 第6章 研究结论、政策建议及展望69-74
• 6.1 研究结论69-70
• 6.2 政策建议70-72
• 6.3 展望72-74
• 参考文献74-77
• 致谢77-78
• 在学期间发表论文及参加课题情况78

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