我国证券市场股价波动同步性的影响因素研究

发布时间：2017-09-12 03:20

  本文关键词：我国证券市场股价波动同步性的影响因素研究

  更多相关文章： 股价波动同步性 制度环境 公司信息透明度 机构投资者

【摘要】：股价波动同步性也称作股价“同涨同跌”现象,这一现象表明公司特质信息在公司股价的变化中包含较少,股价的波动大多由市场层面的公共信息所引起。股价波动同步性严重,预示着公司特质信息较少的被纳入投资者的资本资产定价中,这就意味着公司特质信息对投资者来讲参考价值很低。那么股价的上涨、下跌也就不能很好地反映所属企业经营情况和收益水平,导致股价的信号传递机制失灵,从而使得证券市场上通过股票价格进行资源配置的效率大大降低。MYY(2000)率先提出股价波动同步性的现象,并通过严格的统计,发现新兴的资本市场股价波动的同步性要比成熟发达的资本市场严重很多,并且通过他们的研究也发现我国股价波动同步性位居世界第二,仅次于波兰。本文从制度建设、上市公司信息环境、投资者行为三个角度去分析其对我国证券市场股价波动同步性产生的影响,以在沪深交易所上市的786家公司为研究样本,以资本资产定价模型分解法(R2)作为股价波动同步性的度量方法,选取市场化指数(Index)、盈余激进度(Ea)、机构投资者持股比例(Ratio)分别作为制度建设、上市公司信息环境、投资者行为的代理变量,采用面板数据回归的方法对三个代理变量与股价波动同步性之间的关系进行实证研究。本文由以下六个部分组成:第一章是导论,简要的对我国股票市场股价波动同步性的研究背景和意义进行了说明,梳理了国内外相关的研究成果等。第二章主要对股票波动同步性的相关概念进行了界定,对行为金融理论等相关理论进行了说明。第三章是对证券市场股价波动同步性影响因素进行的理论分析,从制度环境、公司信息环境和投资者行为三方面分别进行说明。第四章对我国证券市场股价波动同步性的度量方法、现状以及特征进行了详细的介绍。第五章是本文的实证研究部分。首先设置研究假设,接着选取样本,搜集数据,最后通过回归分析等得出相关实证研究结果。第六章是结论和建议部分。根据实证得出的结果分析原因,并由此得出相关结论,提出切实可行的合理化建议。通过本文的实证研究,得出了几点结论:(1)制度建设对股价波动同步性有显著影响,随着制度建设的逐渐完善,股价波动同步性趋于减弱;(2)上市公司的信息透明度对股价波动的同步性也会产生一定影响,随着上市公司信息透明度的增高,股价波动的同步性趋于下降;(3)投资者行为亦会对股价波动同步性造成影响,随着机构投资者参与度的提高,股价波动的同步性将趋于降低。根据得出的结论,本文提出了几点政策建议:(1)完善证券市场的法律体系;(2)优化上市公司的治理结构;(3)加强机构投资者自身的治理;(4)加强对中小投资者的教育;(5)推进机构投资者的多样化发展。
【关键词】：股价波动同步性 制度环境 公司信息透明度 机构投资者
【学位授予单位】：西南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-9
• 第1章 导论9-19
• 1.1 选题背景与意义9-10
• 1.1.1 选题背景9
• 1.1.2 选题意义9-10
• 1.2 国内外研究现状10-15
• 1.2.1 国外研究现状10-13
• 1.2.2 国内研究现状13-14
• 1.2.3 国内外研究评述14-15
• 1.3 研究思路及目标15-17
• 1.3.1 研究思路15-17
• 1.3.2 研究目标17
• 1.4 研究内容与方法17-19
• 1.4.1 研究内容17-18
• 1.4.2 研究方法18-19
• 第2章 概念界定和理论借鉴19-25
• 2.1 相关概念界定19-21
• 2.1.1 股价波动同步性的概念19
• 2.1.2 制度环境的概念19-20
• 2.1.3 公司信息透明度的概念20
• 2.1.4 投资者的概念20-21
• 2.2 相关理论借鉴21-25
• 2.2.1 市场有效性理论21-22
• 2.2.2 资本资产定价模型22
• 2.2.3 行为金融理论22-23
• 2.2.4 噪声交易者模型23-25
• 第3章 股价波动同步性影响因素的理论分析25-35
• 3.1 制度环境与股价波动同步性25-28
• 3.1.1 制度环境的理论分析25-27
• 3.1.2 制度环境对股价波动同步性的影响机制27-28
• 3.2 公司信息环境与股价波动同步性28-30
• 3.2.1 公司信息环境的理论分析28-29
• 3.2.2 公司信息环境对股价波动同步性的影响机制29-30
• 3.3 投资者行为与股价波动同步性30-35
• 3.3.1 证券市场投资者行为的理论分析30-32
• 3.3.2 投资者行为对股价波动同步性的影响机制32-35
• 第4章 我国股票市场股价波动同步性的度量与特征分析35-41
• 4.1 我国股票市场股价波动同步性的度量方法35-36
• 4.1.1 频数分析法35
• 4.1.2 资产定价模型分解法35-36
• 4.1.3 两种方法的比较与选择36
• 4.2 我国股票市场股价波动同步性的度量结果36-39
• 4.3 我国股票市场股价波动同步性的特征分析39-41
• 4.3.1 我国股票市场股价波动的政策性特征39
• 4.3.2 我国股票市场股价波动的心理性特征39-40
• 4.3.3 我国股票市场股价波动的成长性特征40-41
• 第5章 我国股价波动同步性影响因素的实证研究41-51
• 5.1 研究假设41-42
• 5.2 实证研究设计42-45
• 5.2.1 样本选取与数据来源42
• 5.2.2 模型构建与变量选择42-45
• 5.3 实证结果与分析45-51
• 5.3.1 描述性统计分析45-46
• 5.3.2 相关性分析46
• 5.3.3 回归分析46-48
• 5.3.4 稳健性检验48-51
• 第6章 研究结论与政策建议51-55
• 6.1 研究结论51
• 6.2 政策建议51-55
• 参考文献55-57
• 致谢57-59
• 攻读硕士学位期间发表的论文59

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本文编号：834773