基于DEA-Malmquist-Tobit和SD模型的新三板股权融资效率评价研究
发布时间：2021-07-12 21:53
中小企业是我国经济发展的重要力量,但中小企业长期以来面临着融资难的困境。自2013年底全国中小企业股转系统（俗称新三板）公开接收企业挂牌申请以来,截止2016年底,新三板挂牌企业数量超过一万家,融资规模突破1281亿元,新三板已经成为中小企业股权融资的重要场所。然而,相比非三板股权融资项目,新三板项目虽然治理规范,信息透明,但其估值仍然存在被低估的情况,仍然面临着融资难的困境。为了促进中小企业发展,提高新三板股权融资效率,在前人研究的基础上,本文以广州市新三板企业数据为样本,运用数据包络分析（DEA）评价方法,结合Malmquist指数分析法对挂牌企业股权融资效率高低和变动趋势进行分析;再运用Tobit回归分析法和系统动力学模型（System Dynamics,SD）分析股权融资效率影响因素的影响方向和影响程度。在评价股权融资效率的同时,分析并和找出股权融资效率低下的原因,进一步丰富并完善现有股权融资效率的评价研究,为新三板企业提高股权融资效率提供建议。本文具体从以下几个方面展开:首先,本文构建了股权融资效率的评价指标,通过主成分分析法筛选主要贡献指标并确定最终指标体系。其次,本文构建...
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：91 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
新三板企业分层占比
图 2-2 新三板转让制度占比从股转系统的总股本与流通股本来看，根据表 2-2 可知，2017 年总股本 6,756.7 亿同比 2016 年年底增加 15.46%，流通股本 3,416.9 亿股，同比 2016 年底增加 43.16%。6 年总股本 5,851.6 亿股，同比 2015 年增加 97.72%，流通股本 2,386.8 亿股，同比5 年增加 13,317%。2015 年总股本 2,959.5 亿股，同比 2014 年增加 349.53%，流通股,023.6，同比 2014 年增加 332.13%。2014 年总股本 658.4 亿股，同比 2013 年增加.52%。由此可以看出，2013 年底接受全国企业申请以来，新三板从总股本和流通股数量来看都有巨大的突破。从做市转让和竞价转让的比例来看，新三板企业主要是转让，这有利于市场的流通性。
第四章 股权融资效率评价模型构建产出指标中，每股收益均值为 0.28，较小，方差为 0.21，差异较小。偏度为 0.1接近于正态分布的右偏分布，极值是 4.43。净资产收益率均值是 12.63，意味着每一份权益能产生 0.1263 的利润。方差大，化程度高，偏度为-0.85，是左偏分布。总资产周转率是 1.15，方差为 0.57，较小。偏度是 2.36，是右偏分布。净利润增均值是 33.30，众数是-4,511.27，说明在企业刚上市时，亏损的较多。方差为 205,964.明差异化程度非常高，偏度为-7，说明是左偏分布。以下是各指标分布的直方图。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于分享经济视角的众筹项目融资效率影响因素研究——来自众筹网众筹项目的经验数据[J]. 万伦来,孙路漫. 企业经济. 2017(11)
[2]PPP项目股权融资效率评价——基于DEA模型的分析[J]. 查云璐,李博,高廷璧. 金融会计. 2017(06)
[3]中小企业在新三板市场融资效率研究——基于三阶段DEA模型定向增发研究[J]. 沈忱. 审计与经济研究. 2017(03)
[4]中国新三板市场的兴起、发展与前景展望[J]. 何牧原,张昀. 数量经济技术经济研究. 2017(04)
[5]中小企业融资效率模糊综合评价[J]. 朱雅琴. 财会通讯. 2016(14)
[6]基于三阶段DEA模型的中小企业融资效率分析[J]. 王小宁,都灵,王起彤. 统计与决策. 2016(05)
[7]农业上市公司股权融资效率影响因素分析——基于灰色关联度模型[J]. 闫傲雪,孟枫平. 山西农业大学学报(社会科学版). 2015(12)
[8]关于中小企业融资难、融资贵问题的思考[J]. 吕劲松. 金融研究. 2015(11)
[9]建筑节能服务企业项目融资影响因素动态反馈分析[J]. 张宝震,郭汉丁. 天津城建大学学报. 2015(05)
[10]基于系统动力学的应急物资调运速度影响因素研究[J]. 李健,张文文,白晓昀,李仕明,贺凯健. 系统工程理论与实践. 2015(03)
博士论文
[1]投资者情绪与企业股权融资成本研究[D]. 孙青.中南财经政法大学 2017
硕士论文
[1]基于DEA-Tobit模型的新三板融资效率与影响因素研究[D]. 董道航.广东外语外贸大学 2017
[2]中美中小企业众筹融资效率的比较研究[D]. 赖卢钰.东华大学 2017
[3]创业板上市公司股权融资效率评价及影响因素研究[D]. 张婷婷.渤海大学 2016
[4]我国农业上市公司股权融资效率及其影响因素研究[D]. 李露丹.新疆农业大学 2016
[5]新三板挂牌企业的成长性研究[D]. 温亚桓.广东财经大学 2016
[6]基于DEA方法的山东省上市公司股权融资效率研究[D]. 张晓.山东财经大学 2016
[7]新三板挂牌企业股权融资效率及其影响因素[D]. 张文俊.华南理工大学 2016
[8]我国科技型中小企业融资效率实证研究[D]. 郑婉婷.山西财经大学 2016
[9]基于两阶段关联DEA模型的科技型中小企业融资效率评价[D]. 徐珊珊.云南财经大学 2015
[10]基于DEA模型的我国港口和航运上市公司股权融资效率实证研究[D]. 许婷.对外经济贸易大学 2014
本文编号：3280729
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：91 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
新三板企业分层占比
图 2-2 新三板转让制度占比从股转系统的总股本与流通股本来看，根据表 2-2 可知，2017 年总股本 6,756.7 亿同比 2016 年年底增加 15.46%，流通股本 3,416.9 亿股，同比 2016 年底增加 43.16%。6 年总股本 5,851.6 亿股，同比 2015 年增加 97.72%，流通股本 2,386.8 亿股，同比5 年增加 13,317%。2015 年总股本 2,959.5 亿股，同比 2014 年增加 349.53%，流通股,023.6，同比 2014 年增加 332.13%。2014 年总股本 658.4 亿股，同比 2013 年增加.52%。由此可以看出，2013 年底接受全国企业申请以来，新三板从总股本和流通股数量来看都有巨大的突破。从做市转让和竞价转让的比例来看，新三板企业主要是转让，这有利于市场的流通性。
第四章 股权融资效率评价模型构建产出指标中，每股收益均值为 0.28，较小，方差为 0.21，差异较小。偏度为 0.1接近于正态分布的右偏分布，极值是 4.43。净资产收益率均值是 12.63，意味着每一份权益能产生 0.1263 的利润。方差大，化程度高，偏度为-0.85，是左偏分布。总资产周转率是 1.15，方差为 0.57，较小。偏度是 2.36，是右偏分布。净利润增均值是 33.30，众数是-4,511.27，说明在企业刚上市时，亏损的较多。方差为 205,964.明差异化程度非常高，偏度为-7，说明是左偏分布。以下是各指标分布的直方图。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于分享经济视角的众筹项目融资效率影响因素研究——来自众筹网众筹项目的经验数据[J]. 万伦来,孙路漫. 企业经济. 2017(11)
[2]PPP项目股权融资效率评价——基于DEA模型的分析[J]. 查云璐,李博,高廷璧. 金融会计. 2017(06)
[3]中小企业在新三板市场融资效率研究——基于三阶段DEA模型定向增发研究[J]. 沈忱. 审计与经济研究. 2017(03)
[4]中国新三板市场的兴起、发展与前景展望[J]. 何牧原,张昀. 数量经济技术经济研究. 2017(04)
[5]中小企业融资效率模糊综合评价[J]. 朱雅琴. 财会通讯. 2016(14)
[6]基于三阶段DEA模型的中小企业融资效率分析[J]. 王小宁,都灵,王起彤. 统计与决策. 2016(05)
[7]农业上市公司股权融资效率影响因素分析——基于灰色关联度模型[J]. 闫傲雪,孟枫平. 山西农业大学学报(社会科学版). 2015(12)
[8]关于中小企业融资难、融资贵问题的思考[J]. 吕劲松. 金融研究. 2015(11)
[9]建筑节能服务企业项目融资影响因素动态反馈分析[J]. 张宝震,郭汉丁. 天津城建大学学报. 2015(05)
[10]基于系统动力学的应急物资调运速度影响因素研究[J]. 李健,张文文,白晓昀,李仕明,贺凯健. 系统工程理论与实践. 2015(03)
博士论文
[1]投资者情绪与企业股权融资成本研究[D]. 孙青.中南财经政法大学 2017
硕士论文
[1]基于DEA-Tobit模型的新三板融资效率与影响因素研究[D]. 董道航.广东外语外贸大学 2017
[2]中美中小企业众筹融资效率的比较研究[D]. 赖卢钰.东华大学 2017
[3]创业板上市公司股权融资效率评价及影响因素研究[D]. 张婷婷.渤海大学 2016
[4]我国农业上市公司股权融资效率及其影响因素研究[D]. 李露丹.新疆农业大学 2016
[5]新三板挂牌企业的成长性研究[D]. 温亚桓.广东财经大学 2016
[6]基于DEA方法的山东省上市公司股权融资效率研究[D]. 张晓.山东财经大学 2016
[7]新三板挂牌企业股权融资效率及其影响因素[D]. 张文俊.华南理工大学 2016
[8]我国科技型中小企业融资效率实证研究[D]. 郑婉婷.山西财经大学 2016
[9]基于两阶段关联DEA模型的科技型中小企业融资效率评价[D]. 徐珊珊.云南财经大学 2015
[10]基于DEA模型的我国港口和航运上市公司股权融资效率实证研究[D]. 许婷.对外经济贸易大学 2014
本文编号：3280729
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