公司不发放现金股利的原因及合理性探究 ——基于联美控股的案例分析

发布时间：2021-07-13 04:26

　　现金股利派发是上市公司回馈投资者的主要形式,也是公司价值的重要体现。近年来,公司派发现金股利的行为受到越来越多投资者的重视,监管机构也鼓励上市公司进行现金分红,比如“现金奶牛”中国神华,福耀玻璃等现金分红较多的公司受到证监会的点名表扬。在金融市场不断发展的过程中,可能存在一些市场机制不能很好解决的问题,这需要政府或者监管机构介入干预,特别是在社会主义国家。我国近年来不断完善市场机制,以保障中小投资者的利益,促进上市公司切实回报广大投资者,并制定一系列半强制措施引导上市公司适当地进行现金股利分红。然而在分红强监管的措施下,依然有些“铁公鸡”坚持不分红,其中的原因引发国内外学者们的关注。本文选用因不分红被上交所点名的上市公司联美控股,用案例分析的形式深入了解“铁公鸡”不分红的具体原因,以及公司不分红是否有其合理之处。本文结合2012-2017年度联美控股的公开数据,从公司所在行业的股利分配状况出发,从传统行业角度看待股利分红行为,发现传统行业现金股利分配比例远大于非传统行业上市公司。然而同属于传统行业的联美控股却常年不分红。我从联美控股的盈利水平,现金能力水平角度分析其是否有能力分红。从机... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：46 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景与选题意义
    1.2 研究思路与基础框架
    1.3 可能的创新与不足
    1.4 国内外文献综述
        1.4.1 股利分配影响因素文献概述
        1.4.2 股利分配利弊研究概述
        1.4.3 对现有文献的评述
第2章 联美控股的案例介绍
    2.1 联美控股的概述
    2.2 联美控股公司股利分配的概况
    2.3 监管机构对于“铁公鸡”联美控股的关注情况介绍
    2.4 联美控股公司对不发放现金股利的解释
第3章 联美控股不派发股利的案例分析
    3.1 传统行业与非传统行业现金分红比较
    3.2 联美控股派发现金股利的能力分析
        3.2.1 联美控股的盈利能力分析
        3.2.2 联美控股的现金能力分析
    3.3 联美控股不派发现金股利原因探究
        3.3.1 投资者与分析师关注少，股利发放压力小
        3.3.2 股票流动性差，现金股利派发少
        3.3.3 为未来高速扩张预留储备金
        3.3.4 控股股东持股比例较高，话语权强烈
        3.3.5 来自定向增发的融资充足而不受现金分红才能再融资的约束
    3.4 联美控股无现金股利政策是否合理
        3.4.1 股利突然消失使股价短期下跌
        3.4.2 公司保留现金而不派发现金股利获得市场认可
第4章 结论与建议
    4.1 “铁公鸡”联美控股不派发现金股利的原因总结
        4.1.1 公司处在规模扩张期，为未来留有充足的现金流
        4.1.2 投资者及分析师关注少，使得公司股利派发约束少
        4.1.3 来自定向增发的融资充足而不受现金分红才能再融资的约束
    4.2 对于“铁公鸡”公司的公司治理建议
        4.2.1 避免股利突然减少，可考虑股票股利派发形式
        4.2.2 完善信息披露，减少信息不对称
        4.2.3 吸引机构投资者持股，规范企业运营
    4.3 对监管机构的建议
        4.3.1 深入了解上市公司现金分红政策
        4.3.2 因才施策，减少一刀切的监管惯性
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国环境信息披露政策是否有效:基于资本市场反应的研究[J]. 方颖,郭俊杰.  经济研究. 2018(10)
[2]上市公司现金股利不平稳影响投资者行为偏好吗?[J]. 陈名芹,刘星,辛清泉.  经济研究. 2017(06)
[3]半强制分红政策、公司治理与现金股利政策[J]. 刘星,谭伟荣,李宁.  南开管理评论. 2016(05)
[4]现金股利迎合、再融资需求与企业投资——投资效率视角下的半强制分红政策有效性研究[J]. 陈艳,李鑫,李孟顺.  会计研究. 2015(11)
[5]货币政策、再融资管制与现金股利分配[J]. 刘星,陈名芹,李宁.  中国会计评论. 2015(03)
[6]半强制分红政策的实施效果研究[J]. 陈云玲.  金融研究. 2014(08)
[7]半强制分红政策与中国上市公司分红行为[J]. 魏志华,李茂良,李常青.  经济研究. 2014(06)
[8]中国股票市场再融资监管规则变迁的制度经济分析[J]. 应展宇.  经济理论与经济管理. 2013(05)
[9]上市公司财务灵活性、再融资期权与股利迎合策略研究[J]. 王志强,张玮婷.  管理世界. 2012(07)
[10]并购目标识别:来自中国证券市场的证据[J]. 张金鑫,张艳青,谢纪刚.  会计研究. 2012(03)



本文编号：3281342